李宁收购凯胜&安踏收购斐乐

收购案一年后……

可梁/文

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新闻回顾

1、2009年7月6日，李宁有限公司宣布1.65亿元人民币收购凯胜体育（香港）有限公司全部股份，用以增加其在羽毛球市场的占有率。

2、2009年8月12日晚，安踏发布公告，称其全资附属公司原动力将收购百丽国际（01880.HK）所持有的 Full Prospect Limited（下称Full Prospect）85%股权。同时还将从百丽国际全资附属公司Lead Chance手中购买Fila Marketing(Hong Kong)Limited（下称Fila Marketing）的全部股权。

一年前保守观望——收购是品牌发展必然趋势；但能否运作成功还未知

1、针对李宁收购凯胜

安踏四川分销商马岗认为：

整合运动器械厂商后，以李宁公司的实力及李宁品牌在行业的影响力，将会对运动器械的推广以及相关赛事的推广都起到积极的作用。此外，整合后，有利于运动器械行业做大做强，形成与国外强势运动器械品牌抗衡的能力，促进国内运动器械行业的进步。

在专业化还是多元化面前，往往都会选择后者，而若干个小而专的公司能够组合成一个大而全的公司，但未必能够成为一个大而强的公司，真心期盼李宁能做一家大而强的体育用品公司。

2、针对安踏收购斐乐中国运营权

原德尔惠（中国）体育用品公司品牌总监黄忠飞认为：单纯收购斐乐中国区的商标所有权没多大意义。如果尝试首开先河的全球收购，才会是企业国际化的重要一步，才称得上是“企业的一小步，国内体育用品行业的一大步”。

原特步（中国）有限公司品牌总监徐雷认为：每个品牌都要扩充，这是中国品牌发展的必然趋势。但不管是横向收购，还是纵向收购，价格才是根本，尤其对于国际品牌无形资产的收购，利与弊之分，最重要的都是要以价格来衡量。目前安踏尚没有透露收购后对斐乐的经营策略，斐乐能否成为下一个kappa，人们仍需拭目以待。

一年后初现分晓——凯胜发展很稳健；斐乐相对“默默无闻”

北大纵横管理咨询集团合伙人雷春昭认为：

李宁是中国最具战略眼光的体育用品公司，从03年被耐克和阿迪达斯抢走中国市场的头把交椅后，活得一直很憋屈，前有耐克阿迪挡道，后有晋江军团穷追猛打。到了年08年，李宁充分发挥想象力，借助奥运营销夺回第二把交椅。此招成功，李宁公司尝到体育营销的甜头，进而赞助拥有最多全球高手的中国羽毛球队，同时羽毛球也是中国民间普及率最高的运动之一，产品需求量非常之大。在有了中国羽毛球队这个品牌拓展阵地之，如果不推出羽毛球用品显然是浪费资源，相反，没有羽毛球系列产品而拿羽毛球宣传李宁品牌显然没有说服力。在此背景之下李宁收购了凯胜，应该说这一商业动作逻辑非常清晰！正确的战略再加上李宁公司一贯强大的执行力，结果一定不会差。

实事也如此， 09年年报显示业绩大涨25%，达到83亿元，一举超越阿迪（下滑至70亿元）。到今年6月份，在将近一年时间里，李宁在羽毛球市场的份额就达到30%，股票也从去年收购后的20元涨到30元左右（近期全球股市在下跌大概徘徊在28元左右），累计涨幅超近50%。而同期的恒升指数基本没有涨（20573-20981，约 2%），远远好于大盘。眼下许多机构对李宁的预测给出了中性以上的评价，说明李宁在收购凯胜这一年多来，经营非常稳健。

 安踏收购斐乐也是处于提升品牌形象的考虑，把收购斐乐作为安踏迈向国际化品牌的一个步骤，但安踏收购的只是斐乐在中国的商标使用权，对于借斐乐提升在全球的品牌形象作用有限，当然安踏近一年在股市中的表现非常抢眼，但安踏做为中国奥运赞助商，其它商业运作也非常成功。因此，安踏的股市表现很难说与收购斐乐有什么必然联系。实际上，相对于李宁收购凯胜，许多业内人士并不看好安踏对斐乐的收购。

雷春昭：

北大纵横管理咨询集团合伙人，北京大学光华管理学院工商管理硕士。