中国A股也是国际资本市场的有机组成部分，时时受国际资本影响。同时，A股行情又是政策与资金力量共同作用的结果，政策决定了资金能否或以多大规模入市，从而决定了股市估值高低。政策的力量由资金流向表现出来，政策和资金的信息反映在机构资本或民间资本的多方或空方的投资行为中。为此，笔者从国际、国家、机构和民间资本四个力量的视角对2012年A股市场进行分析。

　　从国际资本看

　　我们预计，欧洲主权债务危机在2012年上半年将清晰地反映其“危害”市场的风险程度，风险的极致往往是价值压缩的极致，也是下半年行情转向的机会之窗。当全球主要国家意识到经济衰退问题将会演变成社会问题时，重新激活经济增长的有形之手被迫再次动作。如果欧债危机导致欧元解体的危机深化，实现欧洲财政一体化以解决危机反而成为契机。同时，2012年6月份美国OT2(第二次扭曲操作)到期，其对资本市场的负面影响将逐步衰减，国内通胀和政策形势的变化，将带来A股“复兴”机遇。

　　欧美经济面临“衰退”的压力，导致国际经济复苏过程的反复，在二次探底压力下，大宗商品价格将相对平稳，国际性通胀向国内传导的压力下降，物价下降将导致货币政策在2012年下半年从微调向宽松的步子可能会迈得大些。

　　从国家资本看

　　虽然国际资本从商品、货币和资本价格各路径影响A股市场，但真正决定A股行情的还得看国内货币政策。决定货币政策方向的是物价水平与就业情况，物价的高低既受国际经济关系的大宗商品高低的影响，又受自然天气影响。根据天气的周期变化规律，笔者预期2012年因为夏粮丰收而通货膨胀预期进一步下降。同时，根据政策周期，我们预计地产控价与限购政策在2012年上半年仍然会持续，房价将进一步下降，这也为货币政策从过度紧缩向正常回归提供了社会环境。

　　从物价升降与资金供应负相关关系看，2012年物价继续下降，资金充裕的可能性增加。资金的实际宽松与政策的周期结合。2009年7月后，央行事实上开始了逐步收紧资金的政策，到2012年8月资金紧缩周期将达三年时间，无论物价还是房价都将达到货币政策的预期目标，如果再延长紧缩时间，必然出现政策失灵的可能，从而导致出现市场失灵，或引发新的社会问题。从估值看，A股中许多行业或公司估值已经接近甚至低于国际市场的估值，已经是资本品中最便宜的投资标的。