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聊聊日元如何再次布局
(2016-01-07 16:11:27)
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杂谈 |
2016年有投行看多日元，有投行看空日元，矛盾么？其实仔细看看各家的逻辑，你就会发现并不矛盾，这就如同看待问题的角度不一样，思考的策略也就不一样，吃到自己的逻辑线，赚到一条逻辑的钱就够了，别想着当贪吃蛇，吃完空头吃多头。
我们期望看到的日元升值的逻辑线是希望看到日本主动的逻辑：日本宽松的作用越来越明显，工资水平开始行动，通缩压力大减，然后日本央行对于前期宽松的政策开始一步步的释放退出的意愿，如同前几年的美联储一样，这样日元的主动性升值逻辑开始清晰。
实际上从BOJ这一年的态度来看，其实很矛盾和纠结，这和2015年4季度澳洲联储和新西兰联储的情况很像，政策观察期，不想进一步的宽松，但又不想汇率受此影响出现升值，于是乎汇率开始围绕着120上下晃悠，观察期观察前面2年宽松以及已经贬值到120的汇率是否能够推动起来经济的正循环。
这中间现在过两次都是由于避险因素而升值，一次就是2015年8月份，另外一次就是最近的2016年初，原因嘛。。呵呵其实很简单了。。这两天表现的已经很明显了。。当然2013年初我受华泰证券邀请当时给国内17家公募基金电话会议里对日本展望及其后期的影响解读里已经‘展望’的很清晰了。。这个大家可以找找网上华泰证券当时发的电话会议纪要的报告。。在此处就不多表。。看下图也就明白了
既然是中国引导的全球避险情绪的推升日元，那么这就和我们想要的日元主线逻辑就不符合了，如果只是看日本方面目前仍旧处于观察期，处于中性。现在行情如同数月前的的澳元和纽元，澳纽当时货币政策观察期内，当由于套利因素推动上涨形成的反弹，现在日元是避险而被动升值，在基本面未出现好转的情况下，日元升值已经与基本面发生背离关系
http://ww2/large/6973729djw1ezqzd1ybldj20n70fqn58.jpg上面是花旗刚刚发布的报告，其中提到的逻辑和我们前面提到的逻辑完全一致。
那么回顾一下上一次2015年8月底的时候，由于中国股市美国股市的暴跌，也曾导致日元快速走强。当时在116-117水平，日本人终于HOLD不住了，从财长麻生太郎到内阁官房长菅义伟，和BOJ副行长岩田规久男曾表示“密切关注市场动态”。只是唯独当时BOJ的黑田当时并没有表态。随后随着避险情绪消退，日元回到了120水平上下继续等待观察期。
http://ww2/large/6973729djw1ezqzda2rl4j20ko0aggnq.jpg
现在避险因素继续发酵，再度推动日元上涨。但是在日本前景不明的情况下，BOJ不可能仍由日元升值。就日前，仅有内阁官房长官菅义伟表示密切关注。。。。
现在避险因素继续发酵，再度推动日元上涨。但是在日本前景不明的情况下，BOJ不可能仍由日元升值。
那么未来短期内就衍生出了一个交易的策略，这种被动性升值的底线其实就是要密切关注BOJ的表态，看什么时候会明确表态日元高估，然后一点点建仓，等待风险消退后回到均值120后结束交易。
当然长期的策略我们认为目前还没有出现明确的变量，因为我们的主线逻辑还没出现，这个主线逻辑已经在文章的开头阐述过了，不多表。
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