汇金出手背后的真实逻辑

   从我曾任职于伦敦对冲基金的经验来看，我并不认为香港最近中资银行遭到外资抛售是所谓市场评论员所说的做空中国，阻击中国的阴谋行为；更多的只是全球资本快速跨境回流应对流动性萎缩的正常减仓行为

   由于当前欧洲银行从某种角度上面临的问题已经和08年雷曼倒闭前期的情况有着非常相同的地方--那就是负债呈现杠杆化得放大，而资产呈现同步的减少，螺旋状的有毒资产快速的侵蚀了欧洲银行体系的资产负债表的健康状况

面临着这种流动性空前的不足的情况下，欧洲银行的金融资产组合头寸必定要缩小其规模（抛售欧美股票组合，衍生品头寸，甚至贵金属资产）

而随后抛售因为08年后大举转移投资到香港及其他新兴市场的投资组合就是情理之中的事情（新兴经济体股市下跌，汇率大幅度贬值，资本流出）

如果此时新兴经济体处理不当，将会引发其本国股市中银行的计价资产快速下跌（也就是股价下跌），而由于新兴经济体金融体系也有较高的杠杆支撑其部分不良资产，而这会触发新兴经济体的部分银行资产负债表中有毒资产的传染和放大，最终处理不当也会因为‘蝴蝶效应’引发新兴经济体银行体系内流动性的快速收缩。

其实现在香港正在发生的就是这样一回事，黑石大举撤离香港，IPO推迟，大举抛售持有的香港蓝筹股等等，就是资金撤离回补其本土的典型标志。

所以在面临着08年6,7月份同样问题的时候，中央汇金在香港的大举增持银行类的股票，其实是一种意图非常明确的稳定市场缓解其本国银行流动性压力的做法。

而从最新的信息来看，中央汇金再次出手稳定香港中资银行的目的也非常的明确，就是稳定自身防止外围风险传导到其体系内形成螺旋状的交叉影响的重要措施之一。

虽然08年汇金出手后中国的股市反弹后仍有一个继续下跌，但目前由于各国政府从08年金融危机中对如何应对金融体系内流动性微循环突然消失已经有了一定的经验教训，加上目前德国和法国已经坚定的表示不允许出现欧洲的‘雷曼式的银行倒闭’所以，欧洲未来的微循环可能会缓解很多的情况下，加上汇金的干预和呵护，预计情况会比08年要好很多