当前市场的足球游戏 【付鹏】

现在的市场需要做的并不是从心理层面的一种恐惧，而需要在策略上更加的重视；就如同踢足球一样-当久攻不下的情况下，当首推防守必须固若金汤，当侧翼攻击不通的时候，当适当的尝试一下中路短传切配合撕开对方方向，而这种攻击方法的转变的前提是必须回撤一下攻击防线，将对方的防线拉出空挡。

当前仔细分析市场的话，前期的宏观大背景略微的呈现出了转变的态度，从6月份7月份中央的会议精神提出了保增长大于经济转型后，宽松的预期逐步的开始蔓延，加之美联储的不断QE政策，热钱涌入明显，这些都造就了资金层面的宽松，流动性由于无处释放，大肆的推高期货市场，推高股市，推高一切可以炒作的题材，对中国的物价水平造就了巨大的通胀压力。进入到10月份后，基本一轮集中轰炸如同一轮猛烈的进攻一般，短短1个月内资产价格呈现出了近乎失控的情况，大家可以自己算算，尤其以期货品种为代表的资产价格涨幅都有失控的危险。中央近一个月不断的通过各种手段在进行调控，而且市场手段已经失效的情况下，政府逐步的加强了行政手段的直接调控，CPI数据应该说会有一定的滞后性，当我们看到4.4的时候，也许我们的实际CPI已经开始远高于这个数据。

毫无置疑的是从央行开始加息，已经逐步的从一种信号的预期正在向着一种常归调控周期进行转变，数量型调控未来也会逐步的加强，准备金的上调直接锁住资金投放，削减未来新增信贷投放的预期。但是我依然要说的是，必须正确的面对中国流动性泛滥的根本原因，一，外部水龙头不收紧的背景下，内部水龙头关小，影响能有几何？；二，流动性泛滥的根本除了货币投放量大增的原因，还有一个根本的原因就是投资渠道不畅，投资环境和收益恶化，根本问题不解决，流动性不会根本性的撤离市场；三，央行调控力度和预期一定会到一定程度才会显现出作用；四，中国正面临着汇率和经济发展模式艰难抉择调整的关键时刻；当前的情况如果我们将这些要素放到企业经营阶段，大家可以看到很多浙江企业已经停止出口加工，房地产严控，投资渠道不畅，只能转入到其他资产上，这将加剧局部物价失控的风险，而这种流动性并不是简简单单的能够通过加息通过准备金调控可以完全抑制住的，最近的储蓄大规模削减，储蓄搬家去了何处？

我觉得将央行近期的行为理解成：央行已经吹响了流动性VS资产价格这场足球比赛的中场休息的哨声，经过短暂的中场休息后，两者之间的博弈依旧会继续上演，无论结果是什么，对于比赛的双方而言都将经历巨大的体力消耗。而流动性在上半场的狂轰滥炸下，未来攻击的模式必然会发生重大转变。

如果我们考虑市场联动的情况下，期货市场的某些品种，虽然是上半场得分的主要渠道，就如同连续通过侧翼传中头球得分一样，对手对于侧翼的防守已经加强，下半场再尝试一下侧翼进攻，一旦受阻，资金必然会改变进攻模式，这些品种已经不能纳入到我们考虑的范围，转变依然势在必行。股市也一样，前期以有色、煤炭周期性行业进攻的手法可能要改变一下，未来整个趋势将是一场维持振荡的攻防拉锯战，下半场的攻击侧重将依靠着非周期性的消费医药等股票不断的短传配合，逐步的切入禁区，操作上短传配合就是短线，攻防双发目前都很微妙，做好防范安全区域，然后进攻模式将会呈现的更加灵活。

最后要关注这场比赛的边裁，边裁就是债券市场，当资金频繁的开始关注并且回流债券市场的时候，也许就是游戏要结束的时候。现在已经进入到了中场休息阶段，后半程比赛将会更加艰难。

另外大家可以看看李稻葵是如何说的，虽然他只是货币委员会委员，但是他们的话还是很有借鉴意义http://jingji.cntv.cn/20101112/109570.shtml