大量买入日本债券？更多的是政治战略意义

中期研究院首席宏观策略分析师 付鹏

苦苦的思索着为什么中国在最近不断的大规模增持日本国债，似乎从常规的理由里我真的不停的在否定自己，也只好在非常规的理由中去寻找一下答案。。。

1，     为了中国外汇的多元化投资？我觉得不太靠谱，美债不安全的话，难道日债就安全？如果说从迪拜开始的债务危机继续蔓延，后面肯定受到怀疑的将是美国债务的偿还能力和日本的债务偿还能力。不用怀疑，我们说着两个国家肯定都是债务破产的国家，日本也绝对可以从数量意义上定义为破产国家，公共债务占到了GDP的229%，而欧洲危机也没有出现过这么大的债务比例，而日本到现在也没有爆发主权债务危机，我想这和日本债券的债权人有关系。所以日债更不安全，多元化投资的结果也意义不大，一旦债务危机蔓延的话，也并不是分散投资，而更多的是风险的放大，毕竟美国的主权信用还是强于日本的。

2，     从日债上规避美债收益率下跌带了的损失？与美国国债等相比，日本国债的收益率最低。美国10年期国债收益率目前在3%以上，而日本10年期国债的收益率只有1.1%左右，并且日本国债主要被日本本国私人部门所持有，国外资金持有量约为4.6%，并且二级市场的流通性要差得多。

3，     难道是看上了日元的升值？虽然日元不断的在升值，但最近可是明显的感觉到日银对于强势日元的不断担忧，而我们又将随时面临着日本央行的货币干预的风险，我直觉判断日银将有可能干预日元的走势的可能，并且，日本新政府首相‘兼职人’的观点明确是希望日元不要升值而是支持贬值的。

4，     战略投资？这点我倒是相信的，既然不是出于盈利的目的，那么战略性投资就应该是对的。就如同我们持有大量的美债一样，形成了一种终极的金融武器，紧紧的和美国捆绑在一起，实在不行，我还有绝杀武器，抛出美债，大家一起玩完。日本的债券体系中大量的债券持有者都是日本民众，而当前日本债券发行的对象面临着老龄化，经济低迷等空间有限的情况，中国也许可以抓住这样的机会，通过大量的外汇储备转化成日本债券，大量的购入日债，这样，就可以捆绑住日本经济，并且从战略上抓住日本的‘小辫子’。

5，     局势风险？看看现在美国在东亚的布局，一方面在黄海附近进行军演，一方面在南海进行军演，大有耀武扬威的震慑目的，这个时候抛抛美债，也可以是时候的敲打一下美国，提醒一下美国我们手上的终极武器‘抛出美债’，另外大量的购入日债，抓住日本人的‘小辫子’防止其蠢蠢欲动的野心再次膨胀。