战绩榜---6月3日辽通化工十天涨幅11%

近期的市场用“向下没空间，向上需时间”这10个字来概括最恰当不过了。今天的市场在早盘创出新低后震荡走高，盘中的热点主要集中在：纯碱、军工、稀土、涉矿、脱帽、腰斩股这几个方面。工商银行的奋力护盘对阵中石油的新低不断，也预示着市场的分歧仍然不小。此外基金重仓股伊利股份的跌停，对于市场的信心影响不小，收盘市场下跌4个点。

其实大盘已在2700点附近震荡多次，5月30日、6月2日、6月10日再加上今天市场4此下探2700点下方企稳，预示着市场进入到一个新的震荡筑底区间。一方面，2655点的去年9.30行情的跳空缺口是机构投资者的成本密集成交区，应该有较强的支撑。另一方面，2750点上方已成解套盘的密集成交区，投资者不敢追涨。所以在没有外力的作用下，指数上下两难的尴尬走势短期难以扭转。

工商银行总是可以在关键时刻单骑救主，还是源于其不足8倍的动态市盈率。目前两市整体估值对应的2011年PE仅14倍，在三季度通胀见顶后，经济下行导致的地产、银行政策放松预期将增加，其估值优势将再次被市场重视，而新股发行市盈率已逐步降至28倍，八菱科技成为A股首家发行失败的公司后，新股发行制度面临新的调整。这些因素对于未来市场的向好意义非常。

纵观中国股市21年的历史，虽然市场不断经历牛熊转变，但是总有一些不变的规律。比如周期性品种估值水平过高占比过大，就有可能存在牵引大盘指数向下的充足动力。反观目前盘面金融、化工等不少板块已经低于1664点的总体估值，很多品种已经有了绝对的安全边际，市场大幅下跌的概率还有几何？

还有不少朋友整天担忧CPI对于市场的影响，其实这点也好办，只要你稍稍百度一下，答案是：国家统计局发布CPI的时间，月度一般在月后13号左右，碰到星期六、日会顺延，季度、年度则延至月后20号左右。我们不难发现2011年CPI公布时间没有特别规律，与股市价格成没有严格的反比或者正比关系，对此大家看看以往的走势就会轻松得知。

最后还要强调的是在沪综指处于2700点的时候，股票的平均估值大约相当于2008年年底时的水平，这是2005年以来的第三个最低位。在没有发生大的经济问题及金融危机，且宏观政策面也基本稳定的背景下，股市如此低迷，显然是不正常的。虽然目前股市整体复苏还不确定，但结构性机会或许已经到来。值得注意的是，估值优势和政策变化的预期也使得A股下行空间不大，所以目前我们需要的仅仅是时间的问题。