股市直击--天盈金股海立股份再创出新高彪悍出现七连阳   

抄底盘再次涌现    跟机构火线布局

近来市场经常走出阴阳并举的走势，在昨日小幅反弹之后，今天再度迎来盘中快速下挫，不过在回落过程中也让我们看到了市场中存在的诸多抵抗因素，以及这股抵抗力量如今已经越来越壮大，显示国际板风起云涌，联美控股和万业企业作为新龙头强势涨停，同样在国际板逆势强拉的时候，新三板也全面崛起，有了如此多的亮点就显示出机构在2700点区域已经开始加大了布局力度，同样也表明他们对于当前底部位置的认可，因此在经过5月下旬的大幅下跌后，近期股指将呈现低位震荡企稳态势。上证综指在年线下方盘旋11个交易日，并逼近8个月以来的低点2661.45点。中小板指数、创业板指数走势略强，上周均有不同程度的反弹。面对电荒、干旱及由旱转涝预期带来持续的通胀压力，货币政策短期难有放松迹象，诸如加息、提准等调控型工具仍有运用的空间。对于后期走势，市场的分歧依然较大。目前，通过刚才对于市场的分析可以认为，震荡筑底是短期市场的主旋律，同样不排除短期反弹延续。

之所以不排除市场仍有反弹可能，主要考虑到现阶段市场处于“U”型中间段。从估值和业绩角度看，市场底部已有能见度，继续减仓已无必要。但考虑到基本面因素和调控风险，反转回升尚需等待，大幅加仓时机并未成熟。一旦通胀环比动量开始减弱、海外市场情绪有所企稳，市场有望展开反转。预计时间窗口将在7月份打开，6月底构成加仓时机。

在承认市场将震荡筑底的大前提下，资产配置成为不可避免的话题。在市场价量分析体系中，“量”的因素将主导未来市场演变。从国际角度看，去杠杆压力将压制价格弹性；从政策角度看，数量型工具开始受限，价格工具有望成为主要调控手段；从市场角度看，主要行业的价格预期释放充分，继续修复则依赖“量”的确认。在此背景下，寻找“增量”构成下半年投资布局的核心要素。就周期股而言，数量敏感型行业将优于价格敏感型行业；成长股而言，有确定业绩增量的公司将优于高业绩弹性或高业绩预期的公司。展望下半年，消费刺激、公共品建设提速和中小企业扶持可能成为三个新量点。

分行业看，新“量”点决定6月份资产配置新动向，即坚守消费业、减配金融业、增配制造成长业。一方面，息差提升对于银行股业绩的驱动，将在中报前后达到顶峰，地方融资平台和地产的拨备担忧将逐步侵蚀银行股的防御性。另外，地产调控政策短期难以松动，潜在的量价调整风险将压制地产股表现；另一方面，消费政策刺激和中长期收入分配改革将推动消费增速持续回升。而公共品建设提速将确认部分强势投资品行业的新增量，中小企业扶持也将增强部分优质成长股的业绩确定性。