供需偏紧中短期内持续，煤炭板块仍处于上行通道——天盈价值研究

近期，以煤炭、有色为代表的资源股在A股市场上走出了出色的表现。天盈财经在对煤炭需求、供给、价格等作了全面分析后，认为中短期内煤炭板块仍然有较强的上涨预期，并在此基础上提出了天盈财经煤炭行业投资策略。

一、需求分析

1.不利因素：节能减排、推动新能源发展、加息对房地产行业造成不利影响

长期来看，新能源取代传统能源是未来能源行业发展的一个趋势，国家推动节能减排、促进新能源行业的发展，将在很大程度上对煤炭需求产生替代作用。2010年是落实“十一五”节能减排目标的最后一年，中国承诺完成GDP单位能耗下降20%左右。上半年单位GDP能耗同比上升0.09%，因此下半年以来，节能减排的力度急剧加大。目前已有多个省市对高耗能行业实现限电减产政策，或对超能耗企业执行惩罚性电价。节能减排将对煤炭行业下游需求产生不利影响。此外，近期央行开启了新一轮的加息周期，这将首先对煤炭行业重要的下游房地产行业形成利空，尽管近期房地产行业销售有所回暖，但随着国家调控力度的加大，地方政策细则的不断出台，行业将难言景气，房地产开工量必然会下降，进而在一定程度上降低对煤炭的需求。

2．有利因素：“千年极寒”、取暖提前、需求旺季来临

国内气象资料显示，9月下旬，内蒙古大、黑龙江、青海、四川等地已经落雪，部分地区甚至出现了历史同期罕见的特大暴雪，市场猜测，今年可能出现真正的“千年极寒”。无论这种推测能否实现，北方普遍大幅降温，冬季提前来临已经是不争的事实。近日，北京、长春、石家庄已经提出“提前供暖”、“弹性供暖”等供暖机制，也就是说11月初极有可能会提前进入煤炭消费的旺季，行业需求看涨。

二、供给分析

重组力度加大+主产区西移+铁路运输缺口：供给未来几年放缓

本月21日，国务院办公厅昨日转发了发改委《关于加快推进煤矿企业兼并重组的若干意见》，要求通过兼并重组，使全国形成一批年产5000 万吨以上的特大型煤矿企业集团。《意见》指出：山西、内蒙古、河南、陕西，要坚决淘汰落后小煤矿，大力提高煤炭产业集中度，促进煤炭资源连片开发；黑龙江、湖南、四川、贵州、云南要加大兼并重组力度，切实减少煤矿企业数量。随着兼并重组的飞速进展，行业的供给将放缓，集中度提高后的大型煤炭企业将更容易根据市场需求来确定产量，定价能力将极大增强。此外，考虑到我国东部煤炭资源枯竭、主产区面临西移而铁路运力存在缺口等因素，未来几年随着需求放缓，供给也呈现放缓态势，加之政府政策的保驾护航，行业在几年内将维持较高的景气度。

三、价格分析

从供给和需求来看，节能减排、推动新能源发展、加息对房地产行业的利空给煤炭需求造成的不利影响，中短期内不能抵消取暖旺季到来和行业供给下降对煤炭景气度的支撑，煤炭行业仍然处于上升的通道中，这一点从近期的煤炭价格上也得到了充分反映。从最新数据看，目前全国煤炭市场价格普遍上涨。其中内蒙古褐煤和上海焦精煤较前一周分别上涨5.88%和6.48%；秦港价格上涨10元/吨，运价继续上涨。未来几个月，随着需求方面取暖旺季的到来和供给方面兼并重组、产能淘汰的力度不断加大，天盈财经判断煤炭价格仍然具备上涨动力。

图二：近期普通混煤平仓价走势（元/吨）

三、投资策略分析

在对煤炭行业供需和价格作出，天盈财经认为，中短期内，随着对资源股的第一轮热炒的退潮，传统煤炭股中煤炭业务占主营业务比例较大、业绩经营状况良好、上属集团资产注入预期强烈或者开始涉足煤炭业务的个股将成为新一轮炒作的主角。建议投资者密切关注涉足煤炭业务的个股，鲁润股份、亿利能源、太工天成，以及 产量扩张和有收购集团资产题材个股，潞安环能、西山煤电、露天煤业、安源股份、平庄能源、靖远煤业等。

四龙头股剖析  600348国阳新能

综合来看该股未来在调整之后，还有不小的上升空间！朋友们可以预计关注！坚持价值投资，在市场中寻觅真相！上述分析仅供参考，不作为买卖依据，风险自负！

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