$H&H国际控股(01112)$
这段市场HK市场的代言人杨千嬅广告上线，包括HK终端市场的铺货，让市场看到了PGT原来不是在盗取公司胜利果实，而确实是实打实的合作伙伴。
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不只是HK市场，在欧洲的意大利市场。
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马尔基西奥尤文图斯梯队的球员。
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包括上面这些本土化的女演员，运动员都是宝洁运营当地市场所作出的努力。法拉利的合作，全球代言人妮可基嫚，属于Swisse和PGT共同分担费用。
只从品牌宣传的角度，宝洁帮助Swisse打造了一个全球一线保健品的市场形象，因为代言人和品牌的合作如果从澳洲本土Swisse公司的力量，是远低于宝洁的市场谈判能力的。而宝洁和Swisse的合作是把Swisse作为未来10亿美金销售体量的产品去设计营销思路的。与之相匹配的市场投入和支出是Swisse无法承受的。之前因为被合生元收购，包括去年收购剩余股份后。Swisse才开始以统一的经营面貌示人。PGT具体市场的经营每五年做一次新的规划。
用不了多久市场就会从PGT协议的负面感受中走出来发现企业经营的实际性。宝洁投入并维持了Swisse国际保健品品牌的形象，相对于协议B里的4.7%销售分成并不过分。一般消费品的营销费用占收入比重在6-8%左右。哈哈股份持续还债的过程就相当于持续的回购企业价值的过程。
Swisse今年最主要的体现就是渠道体系的正常化，带来价格的提升。而价格的提升并没有导致产品销售终端的衰退。这一点是去年跨境政策影响下对经销商主动去库存节奏的一次利用市场负面影响的一次主动出击。尤其是在股份完成100%收购后，利用市场库存低点提升价格而未导致渠道反弹的一石二鸟之术。这是有意还是被动就不得而知，结果就是Swisse形成了有效的价格区间可以容纳各种经销商，代购的利益。
另外就是在产品上，有两款产品显示出Swisse已经形成了品牌溢价能力，第一个就是钙片，第二个产品是补血口服液。钙片作为保健品最传统老旧的产品形态，而让推出时间并不长（我记得一年左右）居然可以成为Swisse销量第一的单品。那说明消费者在产品功能差不多的情况下已经形成品牌偏好。另外就是在FLORADIX口服液已经成为爆款的情况下推出自己的补铁口服液，然后成为市场第二的液体补铁产品。这说明Swisse已经脱离单品类的竞争而向保健品综合平台转换，对市场既有产品采取跟随策略也可以产生不错的效果。相应的就是导致哈哈控股，从之前的奶粉单品企业向综合类家庭食品公司的过度，而这一点目前并不被市场承认。
保健品之所以是一个非常有潜力的市场，在于中国的保健品市场和海外都不一样。首先中国人先天就具备养生的传统观念，阿胶，虫草，包括红枣，枸杞都是保健品属性的产品。而美国市场比如GNC是以成分为主要产品定位的市场。维生素ABCDE的，包括善存都是成分类的产品，而这种类型的产品对中国人是没有任何情感交流的。而中国保健品之前的脑白金，红桃K，极草，龟龄集都是渠道为主要推手，三流的产品，野蛮的销售。安利的产品虽然属于国际水平的产品，但因为大量利益需要供养渠道体系而导致消费者最终付出几倍的价格做了冤大头。中国保健品之前的劣质产品，高价滋养出的渠道，造成了中国保健品市场各主沉浮三五载，没有一家成帝王的局面。
白酒行业在20年前也是乱象横生，秦池，孔府家宴，高炉家各主沉浮三五年。并不是这个行业像餐饮一样不会出现所谓的长线赢家，而是酒的行业没有出现优势产品的供给，而八大名酒当时并没有与之相符的产能。所以一些投机酒到处采购劣质基酒勾兑出大量劣质产品铺满市场。劣质酒短期建立起了知名度但是并没有建立起美誉度，德不配位自然无法成为市场的老大。而等八大名酒产能上来后，每一个都站稳了市场，这就是优势产品供给出现后，渠道和市场自然选择的结果。
Swisse的优势在于其草本保健品的根基符合中国人传统自然养生的理念，再加上其年轻化的标签，聚拢了一批之前非保健品客户的年轻女性。消费者结构非常年轻，年轻人的产品是具备辐射中老年人的，而中老年产品是不具备影响年轻消费群体的。
另外，合生元本身就具备丰富的渠道经验，是因为合生元第一款产品益生菌本身就是一款幼儿保健品产品。要知道益生菌推出已经快20年，依然占据儿童益生菌市场的70%以上，今年依然保持高速收入增长，合生元等于是这款产品的市场第一推手，而经过多年的经营市场依然处于扩容的状态。产品力和运营力都得到了有效证明。这和Swisse的胶原蛋白液，护肝片，蔓越莓推出多年后依然占据细分主要份额有相似之处。品牌力，产品力和渠道力如果都是处于行业优势的位置，是具备可持续性的发展的。
最后说一下外资为何搞不懂哈哈控股，从投资者认知的角度，舍近求远的买什么股票认知只能是情绪的，局部的，表面的，从配置上也是要符合由上至下的选择。奶粉行业因为这些年都是洗牌的阶段，合生元奶粉这几年最好的情况也只是维持，所以亮点在于保健品，而和PGT的协议本来属于经销商涉及渠道利益，本身并不属于可以全盘公布的内容，片面的透露任何部分都会引起未透露部分的质疑，真正认可哈哈控股的，只能是对产品，对市场感同身受的投资者，而这些投资者都是国内投资者。让外资认可哈哈控股难度好比一个美国投资者舍近求远要买茅台一样，美国的投资者只能认可可口可乐。
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