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Gopro-英雄无用武之地？
(2015-11-02 16:35:43)
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杂谈 |
2015-11-02 余晓光 投资汇$GoPro(GPRO)$
GOPRO上周财报后股价大跌，主要是因为Q4的指引低于去年17%，只有5.25亿美金，而去年同期收入6.33亿美金。去年四季度之所以收入颇丰是因为在2014年10月8日，Gopro在纽约发布了HERO4，有效的在圣诞季拉动了产品的销售。而今年几款低端产品，市场并不买账，尤其是HERO4 Session，从外观上和宝丽来2014年发布的CUBE基本一样，但价格却贵了几倍，宝丽来CUDE只有99美金，Session一开始定价399后来降价100美金，在财报里有一个1900万美金的减值，用来支付给399买了SESSION而遭到价格损失的客户。GOPRO的产品2年一个大升级。HERO3是在2012年10月18日发布，HERO4是2014年10月8日，今年市场预期HERO5会在十月发布再次像去年一样带动圣诞季的销售是没有道理的。这个跟苹果iPhone每两年换代的周期一样，5-5S-6-6S。
公司年初至今收入12亿美金，同比增长55%，已经达到去年收入的85%，三季度收入4亿美金，增长43%。今年1-3季度设备出货量460万台，增长64%，三季度出货160万台，欧洲，中东，非洲和环太平洋地区收入增长175%，美国地区收入下降7%。HERO 4 BLACK和SILVER占收入超过50%，毛利率46.8%（去年44.5%）。
如果看苹果2012年的股价，在iPhone5发布的时候达到历史性阶段的高点705美金，但苹果依然选择小屏幕让市场大为失望，当时的智能手机市场热点是三星的大屏手机，直到2013年9月10日的5S发布会，市场依然选择短期大跌表示对5S换名不换屏幕的失望，而同期发布的5C更是早已被市场遗忘。
GOPRO现在面临着和苹果当年一样的问题，去年HERO4的发布是大年，今年相当于5S和5C的硬件升级小周期。GoPro今年发布的产品，都是一些低端，和HERO气质（英雄气概）完全不符的产品，我不认为GoPro所针对的用户群在选择产品上是价格敏感的群体。这个和当年iPhone 5C用低价侵占Android市场的效果一样（其实并不低价）。Session一开始定价错误，399的价格和Silver一样，小方块的外形虽然少了不少风阻但也失去了HERO产品一贯的外形特性。如果拍摄VR视频，6个Session的模组肯定会比6个Hero 4的模组小不少，但VR摄像的最终形态，是球形的摄录设备。
从市场竞争的方面，Gopro 手机侵蚀的是录像机和卡片机的市场，Gopro凭一己之力开拓出了全新的运动摄像领域。用户记录视频和影像并不是为了储存而是为了分享，Gopro通过良好的APP体验，合理的视频观看方式，全新的拍摄角度，非常适合移动社交的视频形态，Gopro在Youtube上是少数4个品牌视频点击超过10亿次播放量。
Gopro本身在运动摄像领域并没有看到任何的竞争，这个和智能手机替代NOKIA，黑莓有很大的不同，CEO也在几个场合表达过Session卖的差是因为竞争不过Hero4，通过Session的产品测试等于再次证明了Hero4的江湖地位。而那些买小蚁或类似设备的更多的是自拍需求，自拍需求在京东买个30块钱的自拍杆就行了，还省了倒来倒去的繁琐和耗电。
Gopro在三季度美国前十数码相机和录像机销售排名中占据5个位置，按销售总价排名前十中占据4位，配件产品中前10名占据7位。国际销售占比超过50%，中国市场是GOPRO历史上增速最快的市场。Gopro网站上有自家无人机拍摄的视频，无人机本身对促进Gopro销售能有多大的提升，我并不是特别乐观，等于多了一个昂贵的配件，让视频拍摄海陆空全覆盖。Gopro有渠道优势，全球45000个零售网点在推广产品的时候可以很快的覆盖到毛细血管层面。但Gopro明年最终的大发展是VR视频和第一视角实时转播Gopro Cast，随着Oculus CV1的发布临近，视频行业会发生很大的变化，目前在Facebook和Youtube上都已经支持360度全景视频的播放，而拍摄设备就是Gopro的VR摄像组合。视频的技术进步会从简单的像素级进化为维度级。
Youtobe 360°视频
Gopro Cast 采用H.264编码
2016年会是Gopro的一个大年，无人机，VR，Hero5。当前估值PE不到20倍，公司四季度回购3亿美金股票，相当于总市值的9%。行业增速20%多。
市场总是在过分乐观和过分悲观之间摇摆，但企业的产品发展路径在技术进步的推动下，会按照自有的进度向前持续迈进。
余晓光微信公共号：givest
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