图1：基金经理股票配置比例已经达到“all-in”的程度

　　根据上月的美银美林基金经理调查(Merrill Lynch Fund Manager Survey)显示，基金经理们的全球股票配置权重已经达到了61%，进入超配状态，创下历史次高。上一次达到这种极端状态还是在2011年2月欧元区危机伊始时。现在市场又刚好处在历史中弱势季节，加之美联储即将结束QE，市场显得颇为脆弱。

　　图2：看多情绪还不算太高，但自满情绪已经占据主导

　　知名金融博客short side of long综合了7月的数份股市情绪调查报告后制作出了上面这张图表，可以看见多头情绪开始有所回落(绿线)，并且较历史极值还有一段距离。不过最近的市场非常缺乏波动性，并且充斥自满情绪，导致空头寥寥无几(红线)。多头情绪过高通(72.55, -1.17, -1.59%)胀导致股市回撤的可能性加大。

　　图3：7月成为一年半来首次基金出现净流出的月份

　　ICI统计的全球股票基金资金流向图显示，在连续18个月的流入后，7月预估资金流出达到94亿美元。图中红点标出了过去7年中连续流入后首次出现流出的时点，随后股市或多或少都出现了一些回撤。

　　图4：杠杆借款数量暂缓，而股市大涨还在继续

　　根据纽约证券交易所[微博]6月的报告，投资者保证金借款增加了258亿美元，至4643.1亿美元，从此前连续两个月的下降中反弹，不过在此期间，股市依然维持了上涨势头。我们可以看到，保证金借款数量与股市的走势呈现高度一致性。但我们暂时还看不到杠杆降低的迹象。

　　图5：散户投资者现金持有比例继续下降

根据AAII的资产配置调查，散户的现金持有比例由6月的19.2%降至7月的17.1%，更少的现金往往意味着股市越来越接近顶部。