前重仓股中，酒仍然占据了常重要的地位。在排名11～20位的隐形重仓股，中国平安、岛啤酒占基资产净值的例都超过了2%。正如王宗合在年报中所表示的，鹏华消费优选在酒、医疗服务、创新药、新材料、端制造等业中取得了较为满意的收益。

在谈到未来的操作策略和市场展望时，他坦，家或许有个疑问， 为什么在前的市场环境下不进定的择时选择？“我们的答案是：回顾历史，我们通过深度研究、长期持股的价值投资来穿越周期，所取得的效果是远远好于在市场模糊状态下去做择时选择的。所以我们将如既往地把精放在深度研究上，把我们篮的鸡蛋看好；同时我们也将持续跟踪研究篮以外的具有长期成长价值的新兴业的龙头公司，并努将它们纳我们的投资中来。”

梁浩：2021年对市场持相对谨慎态度

除了王宗合，鹏华基的另位王牌基经理就是梁浩了。作为名投资将，梁浩的研究功底较深，善于独挖掘优质成股，投资格也较稳健，换率低，回撤控制能也不错。前梁浩共管理了6只基，在管基总规模505.54亿元。代表作鹏华新兴产业他是从2011年就开始担任基经理，任职回报355.77%、年化回报16.86%。

我们来仔细看看鹏华新兴产业的年报。截去年年底这只基的股票仓位为88.30%，共持有85只个股。第重仓股为分众传媒，第华海药业，这两只个股占基资产净值的例都在5%以上。另外前20重仓股详情如下：

梁浩在年报中很实诚地表示，该基组合在过去年下上精选的公司，在2020年年初呈现出不断的业绩超预期，股价也跟随上涨。四季度，尤其是11份以后，组合表现乎是成以来最差的段时间。“市场沿着周期、酒和新能源展开上涨，我们所重仓的公司多数处于下跌状态，且多数公司经营良好、估值合理”，并表示四季度在医药、TMT等领域增加了些新的持仓。

在谈到对2021年市场的展望时，他表示些优质却不在众视野内的公司呈现出增长、低估值、股价持续下跌的情况，会在这些领域加布局。

邬传雁：正确的估值法是打开长期价值投资之门的钥匙

泓德基的邬传雁也是名投资兵，前管理了6只基，在管基总规模492.24亿元。最佳任职回报来他从2015年开始管理的泓德远回报，任职回报183.40%、年化回报20.43%。

邬传雁本的特点是有保险资管的从业经历，泓德基本身也是家具有险资背景的公募，这也定程度体现在他的投资懈格上。2020年泓德远见回报的股票仓位为91.42%，持有105只个股。前20持仓如下：

正如邬传雁在年报中所说，2020年该基继续维持偏长期成长股票的组合结构，维持个股组合结构的相对稳定性，没有针对业或产业短期趋势做任何调整，只是在对少数上市公司价值增长空间、管理和治理情况反复考证的情况下进了幅度的调整。如康希诺物是去年8才在科创板上市的，年底就已经成了泓德远见回报的“隐形重仓股”之。

在谈到展望时，他重点谈到了对估值的理解。在他和团队看来，找到正确的估值法才是打开长期价值投资之门的钥匙。“作为机构投资者，本基认为我们最的价值并不在于我们所具备的信息优势、专业知识，在于我们对经济转型与企业价值的洞见，我们需要看到那些尚未显现的部分，即形经济的部分，并且需要构建起个框架，来对这部分价值进合理的评估，这个框架包含但不限于我们长期坚持深研究的企业的组织构架、激励机制、制度流程、IT撑体系、价值观以及企业化等。”

杨浩：2021年关注三投资向

杨浩2010年加交银施罗德基，担任过通信、传媒、TMT业分析师，2015年开始管理基。前共管理了3只基，在管基总规模348.07亿元。代表产品是交银新活，任职回报222.50%、年化回报30.62%。

截去年年底，交银新活的股票仓位为86.86%，共持有86只个股。前20重仓股情况如下：

杨浩在年报谈到了基规模涨的话题，表示权益型公募基在2020 年获得了程碑式的发展，整体管理规模幅扩张，将股票投资理财交给专业机构这理念获得了更多的投资者认同，形成了定的正反馈。交银新活规模从去年年初的74亿上升到年底161亿，基经理前合计管理规模超350亿。“我们的管理规模是有序扩的，为了维护持有的利益，我们的基较多时候处于限额申购的状态。另较的管理规模给我们更宏的视野。” 

同时他也谈到了2021年的个投资向：1、泛制造业因出海本地化、升级、体化造就的定价权提升。2、深度数字化推动的零售及供应链升级。3、智能化新资本开上升。

傅鹏博：中长期关注三大方向

作为睿远基的顶流、主基经理，傅鹏博管理的基近也公布了2020年报。前他专注管理睿远成价值这只基，在管基总规模304.39亿元。从基业绩的表现来看，睿远成长价值A去年的业绩回报为71%，在同类基中排名前30%，今年以来表现相对较平淡。

年报显示，截去年年底，睿远成长价值的股票仓位为89.04%，持有113只个股。前20重仓股情况如下：

从业配置上来看，傅鹏博还是偏好于TMT、化、建材、光伏、新能源等板块，睿远成长价值也重点配置了这些业。他在年报中也表示， 从个股来看，基主要配置了中长期基本扎实、内增长持续性好的业领军公司，并且考察了公司的中长期盈利能和估值的匹配度，以期为投资留出定的安全边际。2020年，睿远成长价值全年净值增长71.0%。

在谈到2021年展望时，傅鹏博表示短期关注三个向：1、去年受到疫情影响今年能够明显恢复的业和公司；2、通胀预期强化背景下， 上游资源业盈利增长的可持续性，以及原材料价格幅提后，中下游业的盈利情况；3、海外疫情是否会出现反复，以及外需边际变化。

中长期看，他关注的向也很值得看：1、数字化经济逐渐渗透到传统经济的各个领域，由此带来的投资机会；2、碳中和背景下，周期业的供给侧改和绿能源利式带来的投资机会；3、龄化，潜在经济增速下台阶过程中，参照其他发达体的历史经验，发掘在此过程中脱颖出的公司。

余：预计下阶段权益市场依然体现为结构情业、个股之间分化明显

景顺长城基的余拥有16年证券从业和超10年公募投资管理经验。代表作景顺长城核竞争是他在景顺长城发的第只产品，今已经管理了9年多时间。前余共管理了4只基，在管总规模253.47亿元。

景顺长城核竞争的年报显示，这只基的股票仓位为88.65%，一共持有79只个股。前20重仓股情况如下：

前重仓股我们这不再赘述，重点看看排在第11到20位的“隐形重仓股”。年报数据显示，余的隐形重仓股还是以电、化、医药、机械设备等细分领域的龙头企业为主，京东、星源材质、万孚物、世运电路、迈瑞医疗、帝尔激光占基资产净值的重都在2%以上。

在回顾去年的操作思路时余表示，在业配置，重点集中于“消费类”的绩优龙头股如家电器、品饮料和医药等，以及部分通过下

上选取出来的偏周期或TMT板块中具备很强的核竞争且资产负债表健康的其他业龙头公司。

展望2021年，他和团队认为将是个“稳货币+紧信”的环境。预计下

阶段权益市场依然体现为结构情，业、个股之间分化明显。

“在投资策略，我们保持适当的谨慎，坚持下上精选优质个股， 操作上更加侧重选股，侧重于长期因素，基于企业的期基本和估值，以期持有的思路来坚持价值投资，重点选取基本坚实、具备核竞争、资产负债表健康、业绩具有稳定性的业头公司，买持有，以获取期的投资回报。”