1、做实个人账户需要大量的资金。目前，我国个人账户“空账”大约为8000亿元。如果做实个人账户，意味着财政将需要拿出大量的资金来充实个人账户。目前，国家财政收入每年大约为20000亿元，一下子做实个人账户，做实个人账户的资金大约相当于财政收入的30%。显然，在财政收入捉襟见肘的情况下，做实个人账户是非常不现实的。

2、做实个人账户后，养老基金的管理问题随之出现。假设财政能够一下子或者分期拿出8000亿元的钱来充实个人账户，个人账户资金又面临着如何管理的问题。如果由劳动和社会保障相关部门管理这部分资金，就会产生劳动和社会保障部门由行政管理者转为基金管理者的问题。个人账户资金的内在要求是保值增值，按照市场化的原则运作。政府有关管理部门是无法实现这部分资进保值增值的。目前，我国养老保险个人账户的收益率已经证明，养老保险个人账户资金由政府部门直接管理是没有效率的，甚至会损害养老保险基金的完整。如果劳动和保障行政部门将资金委托给基金管理公司、财务管理公司等经营管理，实行基金的间接委托管理，又存在我国基金管理公司、财务管理公司等经营主体发育不成熟、无法承担个人账户资金投资损失的风险。在中国，培育像智利那样的私人养老金基金管理公司，还需要一个相当漫长的过程。

3、做实个人账户后，劳动和社会保障管理部门将成为又一个“银行”。如果做实个人账户，劳动和社会保障相关部门将管理着数额庞大的个人账户资金，这些资金划入社会保障专户管理，其沉淀下来不使用，就会造成资金使用上的浪费。根据劳动和社会保障部的资料，截至2005年，全国社会保险基金累计结余6066亿元。劳动社会保障基金理事会有2000多亿元的全国社保基金储备。2.4万家企业积累了680亿元的企业年金。

4、做实个人账户后，职工缴费会强制储蓄下来，这同国家目前实施的启动消费、扩大内需的宏观调控政策相违背。目前，我国居民的储蓄率已经比较高，养老保险个人账户基金大多存放在银行。这些存款，放在大银行，大银行并不缺钱，获得的投资回报比较低；放在小银行，小银行又不安全。当然，劳动和社会保障管理部门也会将个人账户资金投资出去，这无疑又使管理部门演变成可以放贷的“银行”。

基于以上理由，笔者认为，没有必要做实个人账户，职工个人账户可以作为个人缴纳养老金的记录，可以作为个人未来领取养老金的依据。这样，个人账户资金和社会统筹资金就可以一起直接，支付给当期需求养老金的退休人员。这样，可以避免个人账户资金贬值的风险，也可以避免个人账户资金损失的风险，降低养老保险的制度成本。个人账户空账意味着政府未来承担较大的责任。职工个人账户资金被统筹使用后，意味着未来支付的养老金全部由财政承担，政府在未来的养老金支付中承担着较大的责任。这也就需要政府，改变以往实施的财政赤字策略，为未来的支付养老金做好规划。