上证综指上周震荡下挫，周线收出“三连阴”，上周五更是跌破半年线。经过连续的下跌之后，今日股指一度出现技术性反抽，然而力度有限，半年线一触即返。目前来看，经济数据不如人意、政策信号或需重新审视、加之通胀预期再度抬头，市场的情绪为之一变，短期是否难改弱势格局?3月的收官行情会如何演绎?

　　面对忧心忡忡的经济运行数据，市场本寄望政策会放松一马。不过，俗话说得好：“想象是美好的，现实是残酷的。”消息面上，期盼已久的放松政策不但没有出台，管理层还摆出一副镇定自若的姿态，义无反顾的坚持原有经济结构调整不动摇，坚持原有房地产政策不松懈。显然，市场期待的政策放松不过是浮云，不过是自欺欺人的黄粱美梦!市场的预期落空，让期待突破2500点的投资人，不得不重新审视行情的形势。究竟行情会二次腾飞，还是二次探底，答案已经揭晓……

　　首先，2012年1—2月，包括央企和地方国企在内的国有企业经济出现了2010年以来最低的营收增长和首次利润负增长。数据显示，今年头两个月，全国国有及国有控股企业实现利润同比出现下降，其中中央管理企业累计实现利润总额同比下降19.8%，地方国有企业累计实现利润总额同比下降10%。这是自2009年头两个月出现利润负增长之后，三年来首次出现的情况。同2008年国际金融危机时期相比，当前形势可能更为严峻。既然备受关怀的国企都出现了如此一般的惨景，缺乏主管部门照顾的民营企业又应该如何过冬?显然，随着经济的持续下滑，2012年整体上市公司的平均业绩增长会大滑坡。

　　其次，就在管理层树立理性价值投资理念之际，以银行股为首的罕见价值品种却被许多金融机构抛售。继去年下半年外资接连大举抛售农行、工行、招行等中资银行股后，外资套现再度出现，近日花旗清空其所持有的2.714%浦发银行股票套现约42亿元，原来的香饽饽中资银行股似乎已沦为外资大行的提款机。根据数据统计，1年多时间里，外资共套现1300亿元人民币。面对银行少则百分之20—30，多则60—70的业绩的盛况，为什么外资要退避三舍呢?在管理层高喊银行具有罕见价值之际，为什么外资要舍弃源源不断分享中国经济增长利益蛋糕的银行呢?显然，外资可能已经解读到背后的潜台词，而且相信“苟富贵，勿相忘”的政策会出台。届时，银行的好日子不是到头了吗?

　　面对日益萎缩的成交量，面对平均每周净流出200多亿的存量资金，我想，目前距离阶段性的底部还相距甚远。

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