早盘股指低开，弱势震荡后直接放量跳水杀跌，随后股指一直弱势整理，并再度跳水杀跌。尽管早盘市场的走势与昨日如出一辙，不过，午后却没有延续昨日震荡攀升的走势，而是节节败退，一路下跌。目前来看，春季行情“八”字的一“撇”已经写完，接下来是否要书写这一“捺”呢?这一“捺”会有多长?会有多深?

　　目前来看，市场确实忧大于喜，“二次探底”之路似乎在劫难逃。

　　原因一——通胀压力卷土重来

　　2011年不断高企的通胀压力以及随之引发的货币紧缩政策，成为压制在A股头上的“达摩克利斯之剑”。然而，如今高烧不退的油价也令市场重燃对通胀抬头的担忧，今日市场的跳水也正在反应这个预期。不仅油价不断地上涨在助推通胀的预期，物价上涨的压力也十分巨大。2012年以来，全球谷物农产品悄然走出一波升势。目前，国内玉米期货已经打破历史纪录，在2477元的高位盘整;大豆、强麦等谷物期货均呈上涨走势。美黄豆从2月至今，已经上涨近15%，目前在近半年的高点运行;美玉米亦震荡走强，本周一再度创下近6个月新高。随着农产品价格高企，可能会使CPI在大幅回落之后再度企稳回升，这也意味着未来通胀压力或将增大。

　　原因二——经济下滑，企业利润同比出现下降

　　财政部昨日公布了2012年1-2月国有控股企业经济运行情况，数据显示，1-2月，国有企业累计实现营业总收入75020.6亿元，同比增长9.9%，而国有企业累计实现利润总额3635亿元，同比下降10.9%。其中，实现利润降幅较大的行业为：钢铁、石化基础原材料、施工房地产、机械等。显然，随着经济的下行，2012年全行业的平均业绩已露出零增长或者负增长的苗头。

　　原因三——题材概念降温，市场的财富效应开始趋弱

　　“别看现在闹得欢，小心日后拉清单”的警示忠告再次得到市场的应验。盘面上，今日上证指数下跌1.38%，而中小板指却下跌2.64%，创业板指更是大跌3.08%，这便是明知山有虎偏向虎山行的结果。目前，管理层已大举遏制新股炒作的大旗，并且取得了显著的成效——新股的炒作已开始全面降温。不仅如此，监管部近日对遏制新股炒作又出台了新举措——中信信托旗下频繁交易新股的阳光私募遭遇炒新警告。显然，曾经给市场带来兴奋炒作的题材概念在日后会逐渐淡去，同时，投机炒作之风的遏制也会使得活跃资金偃旗息鼓，从而影响市场财富效应的凝聚。

　　目前，市场的一“捺”已经显山露水，至于这一“捺”会有多长?有多深?我们认为，这一“捺”或许会不跌破2132点，在今年的三季度以前书写完成……

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