周二的历史天量大跌(两市合计成交4994亿元，超过了2007年5月30日的4166亿元以及2010年10月18日的4887亿元)没能阻挡牛市的脚步，随后三天上证综指在犹豫恐惧中连续三天碎步慢行，重新站稳短期均线上，这样的走势对于多空双方的心态都会有极大影响，多方士气大震，空头严重受挫，黑周四与期指结算日下跌魔咒均被打破，后市上涨是大概率。虽然有8月经济数据不佳以及新股IPO的利空影响，但是央行5000亿SLF的确认、正回购招标利率下调0.2个百分点向市场释放明确的宽松信号;沪港通进展顺利，按计划实施的消息助推低估值蓝筹股走强;国企改革下资产重组风起云涌等成为推动市场走强几股强大力量。利率下行+制度变革+蓝筹股极低估值，正是一轮牛市行情最佳攻击组合，大戏刚刚上演，怎可能三月两月就偃旗息鼓?这应该是一波类似于美国八十年代的长期牛市。关于美国的这段牛市，《上海证券报》9月18日发表的国信证券经济研究所发表的《破解中国牛市的“不可能三角”政策困局》中描述到：

　　“站在上世纪80年代时点上看美国市场，GDP无情滑落，利率高企，后面紧接着又是令投资者闻之色变的信用冲击“储贷危机”，怎么看都不具‘牛市相’。然而结局却令所有人大跌眼镜，即便经历了1987年股灾的冲击，但是十年间标普500指数的涨幅是惊人的250%，年化复合收益率超过13%。这段行情突出的背景是：制度性改革+制造业转型升级、产能周期去地产化+政府主动快速化解信用风险。”

　　这段描述与中国当前经济中的热词高度重合：制度性改革、制造业也升级、去地产、银行风险。历史总是惊人的相似，值得我们借鉴。股神巴菲特在论及80年代以后的行情走势时讲了两个十七年，道琼工业指数 1964年12月31日 874.12点，1981年12月31日 875.00点，十七年股指原地踏步，而GDP增长了370%，财富杂志前五百大的销售额(当然组成公司会有变动)成长近六倍。随后的十七年，道琼斯工业指数上涨到9181点，是81年的10倍多，而同期GDP的增长不到3倍。总结原因是利率的下降及企业利润占GDP比例的提升。拿17年跟中国股市套一下，1996年12月31日上证综指917.01点，2013年12月31日上证综指2115.98点，上涨130.74%，1996年中国GDP6.79万亿元，2013年中国GDP56.9万亿元，GDP增长7.38倍，从指数上涨与GDP增长的比例关系看中国的17年与美国1964年到1981年的17年基本一致。接下来我们是不是也要进入到涨10倍的大牛市中呢?

　　看空的声音无非就是经济数据不理想，去杠杆没完成等等。中国企业杠杆率普遍偏高，但远不算离谱，看看韩国亚洲金融危机前后的表现：“以往以银行信贷为主的间接融资造成银行业风险过大的缺陷。重整后，财团改变了过分依赖银行的间接融资方式，把资本市场作为融资主要渠道，发行股票、债券和商业票据进行直接融资。财团的杠杆率从1997年的500%降低至2005年的101%，低于美国和日本企业136%的平均杠杆率。银行也调整了贷款结构，取消了财团内部的交叉担保贷款，信贷投向从大企业转向小企业和个人。经过坚持不懈的改革，韩国的资本市场发展成就显著。其中最为突出的便是不断提高的直接融资比重。截至2011年底，直接融资的比重已经超过间接融资11个百分点。”(《亚洲金融危机后韩国金融改革的启示》)2013年中国非金融部门杠杆率140%，远较韩国当时水平低，中国也在走大力发展资本市场之路，这样的问题同样能够克服。中国新兴产业不断崛起，9月19日，阿里巴巴上市市值高达2314亿美元，超过葡萄牙国民生产总值，体现了全球投资人对中国的信心，而我们自己更应该具备这样的信心。

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