昨日A股大幅下挫，再现“黑色星期四”。上证指数创近一个月以来最大单日跌幅并再度失守2300点关口，最终报收于2236.30点，股指重挫2.82%，离3月19号的低点仅有一步之遥，同时年线告急。

　　昨日银行股的暴跌导致指数低开低走，恐慌情绪快速升温，个股呈现普跌格局。而触发银行股大跌的导火索缘自银监会下发《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》。短期而言，由于利空的打压，加之银行股经过此前的大幅上涨，本就处于高位，其调整也是理所应当。但问题是，这则利空居然导致多只银行股一度触及跌停板或几近跌停，明显有些反应过度。一方面是实际上银行的理财产品并不保底，其风险在于购买的投资身上，因此银行本身并不承担任何风险。另一方面则是对银行理财产品治理，不是取缔银行理财产品，只是进行规范。从中长期的角度而言，新规更有利于银行理财业务长期持续健康的发展。

　　归根结底，决定股指高低水平的仍是估值，而利空只能影响市场短期的走势。目前来看，银行股的估值十分便宜。从银行最近公布的业绩来看，尽管净利润增速出现不同程度的下滑已是不争的事实，但主要商业银行业绩稳定上涨，较2011年增长近12%，资产规模继续增长，资产质量总体保持稳定。以招商银行为例，全年业绩同比增长25%，同时每股分红0.63元，而目前股价不到12元，红利率大于5%，比一年期存款率还高。而对比H股16元的股价，A股还折价不少，对应的市盈率也只有6倍不到。可见，银行股的估值确实非常便宜，其股价被严重低估。从这个角度而言，银行股下跌的空间十分有限。整体而言，经过非理性的宣泄之后，未来有望逐步止跌企稳，从而带领指数走出上涨行情，其背后更多的是机会，而不是风险。

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