早盘金融地产钢铁等权重股继续陷入整理阶段，股指窄幅波动，成交量逐渐萎缩。农林牧渔、白酒、石油等走势相对活跃，前期涨势凌厉的以联创节能为代表的创业板部分品种跌幅居前。

　　由于金融地产板块短期升幅以高，继续消化整理前期涨幅实属必然，后市指数大幅上扬阶段已经过去，小盘题材股继续维持活跃。今日联创节能公布十派四元的年报方案，并且没有高送转，股价跌停，而光大银行披露业绩同比增长30%，股价维持升势，由此可见年报影响在逐渐扩大。

　　就消息面来看，证监会启动IPO“史上最严”打假。此次号称“史上最严厉”的财务专项检查工作将分为券商自查、证监会复核以及现场抽查，围绕IPO再审企业的财务真实性，重点检查虚构交易，现金收付等，力求挤出企业报告水分，充分披露在审企业的风险。

　　对此，我们认为，中国证券监管体系是事前监管，承担很大责任，也有很大压力，但是对于违规惩罚力度不大，违规成本低，市场中违规作假盛行，投机炒作总是压过价值投资。美国监管是事后监管，上市采取注册备案制，上市门槛低，但违规惩罚力度很高，每年有大量上市公司因种种原因退市，市场给基本面有问题的上市公司估值极低，上市公司想糊弄投资者可能付出沉重的代价。

　　相比之下，美国监管制度更加行之有效，值得借鉴。在现有体制下，加强监管至少能比之前创业板中小板动辄业绩变脸而无人负责的局面强。加强监管后，可能排队上市的公司数量会减少，对股市还是好消息。

　　回到板块上来看，早盘券商板块表现抢眼。实际上，券商板块个别品种估值极高，如国海证券市净率高达8.44倍，市盈率109倍，净资产27.5亿元，总市值高达232亿元。从这只品种上我们就可以看出整个市场有多么不成熟，投机之风有多盛，坐庄主力有大胆，中国股市做空机制、监管机制有多么落后。与国海证券类似的券商股还有几家，风险都很大，投资者切不可刀头舔血。

　　另外，在强势品种金融地产调整之后，前期滞涨的品种纷纷走出补涨行情，如昨日中小盘题材股、酒类股都是如此。但是这些品种的基本面并不扎实，未来宽幅震荡难以避免。酒类上市公司目前估值并不算低，真正便宜的是白酒股中的五粮液和贵州茅台，但是估值也远比银行地产高，而且经过一系列政策打击后，销售确实大不如前，销售的变化有待新年度业绩走势确认，在白酒股明确渡过行业下行周期之前，白酒股也很难有太大的行情，上涨只能视为超跌反弹，高度难以乐观。

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