昨天有政策预期落空和创业板退市政策推出的影响，导致创业板大跌，影响市场信心，最终主板也跟随小幅下跌。如此的走势是否意味着反弹即将夭折，股指将重回连续下跌的态势?从目前宏观经济状况可以看出，市场大背景确实已经改变，虽然昨日汇丰公布的中国4月份PMI指数还处荣枯线以下，但是该指标已经连续多月向上回升，在加上3月份房地产销售情况有明显改善，贷款力度有所增强，证明了国内经济已触底反弹，正稳步复苏。

　　今天金融和地产板块重拾升势，一度拉动指数强劲攀升，这部分个股估值较低，下跌风险不大，指数构成重要支撑，加上今天北京银行公布的一季度业绩表现良好，我对其充满信心，与此相反，即使我对指数较为乐观，随着政策支持不断偏向蓝筹股的情况下，市场潜在的结构性风险巨大，与昨日大跌的创业板相相对照的B股大幅上涨说明了结构性风险正在释放。B股是所有板块当中低估最低的，而创业板估值明显过高，正如我一直所强调，有价值的迟早都会涨，没有价值的终究会跌，虽然在创业板大跌下会有不少被错杀的个股，但投资者还是回避为宜。不管指数是好是坏，关注指数还不如关注板块个股估值，我依然建议投资者坚信价值投资，及时清理手中的高估值个股，换入经得起时间考验的低估值蓝筹品种。

　　央行行长周小川日前在接受媒体采访时指出，贷款利率市场化改革可先行一步，就目前的经济情况而言，贷款利率市场化将无疑推高中小企业贷款成本，所以对银行来说并不会有什么冲击。我在昨日发表了《对银行股的再认识》的关于银行现状的文章，让投资者重新认识我国银行到底是危还是机。

　　第一个认识是我国银行业的净息差与国外著名大银行相比，中国主要银行净息差甚至是较低的。这让我们对于银行业利率市场化的长期担忧有了很大解除。

　　第二个认识是我们银行业总体利润占全部企业利润的比例并不畸高，而是一个正常合理的水平，从国际经验看银行股未来只有下降的可能性。说明了股市中银行业利润占比高的原因是银行业集中度高、垄断性较强，而其他行业集中度不高，上市公司占行业比例不大。

　　第三个认识是有关地方政府融资平台。银行地方分支机构和地方政府博弈的过程中，银行仍可按时收到利息，地方政府为了发展当地经济，必须要通过银行来融资，地方政府也不敢说不还银行贷款了。从地方政府资产结构来看，中国地方政府有很多有形、隐形的资产，除了税收外以及中央转移支付的税收外，还有地方政府的国企、卖地的收入，这三块都可以支撑它的负债。

　　第四个认识是关于房地产贷款。比较其他国家，中国的房地产贷款占比都处在比较低的水平。从总量上讲，居民贷款余额十几万亿元，其中房贷是五六万亿元，不过三成多，风险是可控的。

　　从以上引用的观点，特别是一系列中外数字的对比中，对原有的银行业暴利、畸形、不可持续等的认识有了很大的颠覆。仅从中国看中国，难免会有偏差，从世界看中国，更能使我们客观评价发生在中国的事情，也使得我们对银行业的特点、盈利能力有了更多的思考。

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