尊敬的投资人，您好！

　　自源乐晟首只阳光私募产品“中融信托﹒乐晟股票精选”2008 年7 月8 日成立以来，源乐晟在中国资产管理行业中摸爬滚打，已历经5 年风雨。

　　在这5 年中，我们以管理4000 万元资金起步，稳扎稳打至管理人民币资产20 亿元，以业绩赢得诸多高净值个人投资者的信任与认可，并得到工商银行(3.92,0.01,0.26%)、中国银行(2.67,-0.02,-0.74%)、平安罗素、上海交大教育发展基金会等诸多专业机构投资者的资金委托。

　　在这5 年中，我们从2008 年的A 股残垣中崛起，穿越了包含小牛市、振荡市、单边下跌熊市的完整市场周期，以累计收益率147% 、年复合收益率25% 夺得4 年期股票策略私募业绩冠军(2009 年-2012 年)，并且力争站上5 年期私募业绩(2009 年-2013 年)的最高领奖台，成为中国资产管理行业长期领跑者中的一员。

　　在这5 年中，我们凭借稳健的投资业绩，不断完善与规范的公司治理，诚信的服务品质，囊括了国内几乎所有的阳光私募主流奖项，连续4 年夺得国内权威的阳光私募奖项“金牛奖”，并且受邀成为中国证券投资基金业协会资产管理类首批特别会员，在业内初具声誉。

　　5年的风雨，有欣喜有艰险，有成功的喜悦也有挫折的失落。在产品净值不断上升的过程中，公司也在不断的发展完善，通过5 年的磨砺，我们总结提炼出了公司赖以生存发展的价值观、使命及市场定位。

　　真之“源”

　　我们是一群有理想主义情结的人，我们希望能够凭自己的努力给社会传递和创造一些正能量，在社会资源配置优化和价格发现上有一些贡献。我们恪守价值投资的理念，“股价翻了一番的烂股票还是烂股票”，没有实质投资价值的股票，即使涨的再高，也与我们无关。我们又是一群看重实效的右侧交易者，对市场抱有永远的敬畏之心，在坚持自己的投资理念的同时，也静心感受市场的律动，因为我们要保证自己能扛到正确到来那一刻。

　　股票投资，貌似这个世界上最简单的工作，只需要一买一卖；但理解股价运行的背后逻辑、寻找alpha 收益、监控beta 的运行趋势、创建自己的盈利模式，却是这个世界上最复杂的工作之一，因为你需要跟多维、多重、多阶的力量博弈。古人讲“格物致知”，在理解市场这个系统运行的时候，我们有时候需要把它放大到整个社会系统的一部分来考虑，这时，我们常常会闪现并运用一些形而上的哲学思想来求真。而这种求真之路，往往无限靠近“源”点，却永远难以达到，而人生的意义不正在于此么？颇类似于目前的弱有效市场，证券市场失去有效性而需要纠偏的时候即是我们的投资机会。

　　求真之路意味着源乐晟的价值观是只投资于产生正能量且有较快赢利可能的业务。

　　善之“乐”

　　与人为善、为善最乐。对于一个证券投资基金来说，最大的善事自然是把自身工作做好，不负客户之托，为客户带来回报，为员工的成长发展创造条件。

　　我们专注于绝对回报，专注于客户资产的保值增值，如果不能给客户带来正收益，所有的荣誉和排名都是浮云，这也是为什么公司唯一没有取得正收益的一年——2011 年，让我们刻骨铭心。为此，我们设置了更为严格的风控机制，控制净值回撤及波动，使客户免受净值坐过山车之苦。

　　“使客户因资产而自由”，客户将资产托付给我们，不仅可以享受到资产的增长，还可以摒弃对净值的焦虑，真正做到“乐”享其成，财富自由；“使员工因智慧而自由”，我们设计了完善的绩效激励机制，如果一个员工有完善的专业知识的同时又有智慧，那他一定能在我们这里实现财务自由和心灵自由。

　　我们发起成立“源乐晟七彩阳光公益助力计划”，助力那些社会公益领域成熟的项目和专业的公益人才，我们为公司员工设置了带薪的公益假期，鼓励员工参与公益，感受大善之乐。

　　求善之路意味着源乐晟的使命是使客户和员工实现财富自由。

　　美之“晟”

　　晟，本意是中午12 点时的阳光，也即光亮达到极致的一刻。我们是一群自我驱动的人，我们同时又是一群追求极致的人，这种极致之美的反映就是产品的净值曲线之美。

　　在中国的弱有效性证券市场，靠短期收益一点点累积长期收益，可能是风险最小但同时也是最累的一种盈利模式。投资A 股上市公司的最大难题不在于构筑财务模型的困难，而在于模型变量的不确定性太多且与环境因素相互迭代，本质上构成一个非线性系统， 而非线性的系统的特征之一就是，对于初值的极端敏感，“失之毫厘，谬之千里”，股价及指数的长期波动会过于剧烈。这就要求对于初始条件的判定要精确、再精确，另一方面，对于股价及指数长期趋势的判定要慎之又慎。 而我们工作的价值就在于对客户投资于 A 股市场的资产净值做出过滤与平滑，牛市尽量多赚钱，熊市尽量少赔钱，根据宏观经济变量及市场情绪变化而调整投资策略。

　　付出与接受，是关系发展的两个要素，丰沛的付出和坦然的接受，是构建客户关系的必然要求。源乐晟这种投资风格，很难给客户带来净值日日暴涨的惊喜，客户需要付出信任和时间，接受到的是与风险收益匹配相对合理的净值稳步增长，所以，我们需要与长期资金进行合作，共创净值曲线之美。

　　求美之路意味着源乐晟的市场定位是服务于追求长期投资回报的高净值客户和机构投资者。

　　任何人只要专注于一个领域，5 年可以成为专家，10 年可以成为权威，15 年就可以世界顶尖，公司亦然。未来，我们将以更加勤勉的努力和全心的付出，密切跟踪新的投资热点，熟练掌握新的投资工具，用更好的投资业绩，回报全体投资人的信任与支持！

　　值此源乐晟5 周年之际，我们再次向您表达诚挚的谢意，感谢您的信任与支持！希望在未来的5 年、10 年、乃至更久，继续与您携手同行。

　　曾晓洁

　　北京源乐晟资产管理有限公司

　　2013 年7 月8 日