在连续大跌之后，市场进入喘定期，因此震荡在所难免，不必为此一惊一乍。本周一股指阳包阴，看牛的人开始激情澎湃，再启大牛行情之类的声音再度响起；但周二指数又反转为阴包阳，有人迅即抛出行情有“做头迹象”的点评。我们以前将这归类为“近视症”，投资者过于贴近市场，心随曲线波动，脸就市场换色，这属于是投资的几大误区之一。

行情风云变幻，投资者只有预判了才能淡定，而预判要将市场走势拉长来看，用价量时空来判断市场目前所处的位置。上述的问题就在于只关注一两天的波动，不免要一叶障目。拉长来看，去年以来，好几次行情都是在加速的当口，多头非常节制地让行情整固一段时间。本次调整，是在春节后开高走低后，行情陷入到阶段调整中，且下跌速度为之前所罕见，周K线甚至出现了鲜见的五连阴，尽管我们判断目前的行情节奏仍未改变，但快速而罕见的杀跌，且是出现在创阶段新高之后，对人气的杀伤力就不可小觑，就算下跌的空间已经差不多，但调整的时间还有所欠缺。这时候对行情上涨寄予厚望，不免不切实际；而以为行情将继续一路大跌下去，也属过度悲观。两种态度都是不可取的。

这个阶段属于静观其变阶段，因为市场趋势并不明朗，技术上图形演变可以有多种：一种是下降趋势被突破之后迅速反弹，在量能配合下构筑成为新的上升通道，并突破前高，形成V字反转，目前看来这种可能性甚微；一种是反弹到黄金分割位附近之后，指数再度回落，进行二次探底，然后重新上涨，这是最理想走法，会让这次调整更为充分，为未来洗去各种浮筹；一种是横向构筑平台，这种方式最为不好，因为人气迟迟不能重新聚集，最终将落入“盘久必跌”的窠臼，由小调整变为大调整。

上周上证指数下跌后，向上倾斜的升势转为横向整理平台的构筑，市场暂时陷入上下两难的境地，投资者在操作上也要相应地进入防御期。防御期在选股上要重质，不过更重要的事是尽可能地降低仓位，规避短期市场风险，甚至空仓等待也在所不惜。如果此时还继续追涨杀跌，很容易左右挨巴掌，在胜算较少的市场里面勤劳不辍，赚了钱会忘掉风险，亏了钱会心态变坏，对投资事业百害而无一利。

防御期并非无事可做，还需要继续观察市场热点的演变，思考未来建仓的主要方向，这也是常说的“手中无股心中有股”阶段。近期市场一直围绕碳达峰碳中和热点展开结构性行情，但大多个股在经过短期的脉动之后，分化势在必然，因此，除了对板块的持续性进行观察外，分化中去筛选未来龙头个股，也是其中的要点。而年报密集披露阶段，在市场处于弱势时还有可能出现对个股利好麻木的状况，高回报被低估而此前市场表现不过分的，也将是观察的一个方向。

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