若问投资者最怕股市行情出现哪种走势，笔者觉得可以回答一句：请看近日的上证指数。
自6月19日上证指数跳空向下跌破3000点整数关口以来，日K线就以梅花间竹的方式一日阴一日阳地向下迭创新低，让市场在希望和失望中接受煎熬，而期间的成交量变化一直不大，让底在何方的问号越来越大。尽管各方都在认真地开动脑筋，但下行走势的“韧性”却在不断地敲打着市场残存的那点乐观预期。
A股市场的投资者，对“温水煮青蛙”和“最后一跌”这两大股市热词可谓是耳熟能详。从月K线图上看，自1月份高点3587点回调以来，沪指几乎没有过像样的反弹，这6个月的K线是四阴两阳，重心持续下移。6月份虽未过完，但目前的月K线显示行情有出现加速下跌的迹象，按照K线语言，前几个月可以称为“温水煮青蛙”阶段，行情尽管走得不算太强，投资者获利也并不容易，但反弹过程有气势，下跌温和易获支撑，让人对行情产生不小的期望；6月份的阴线则似乎可以定义为行情进入“最后一跌”的阶段。
不过，以A股以往“最后一跌”的经验来看，6月19日下跌至今，仅仅过去的这6个交易日里，下行的速率倒是很快，但成交量变化不明显，让这一判断暂难成立。在以往“最后一跌”的行情里，市场情绪从“失望”再进阶为“绝望”，市场恐慌（像19日那样的）将传染得很快，“绝望”情绪的发泄让“恐慌”自我强化，经过空方这一阶段的最后一击，多方确实伤痕累累，市场也将满目疮痍，但空方的力量在这一过程也已是强弩之末。伴随着成交量的逐步放大，多空双方在这最后的疯狂中进行能量的转换，历史大底也在“惨跌”中悄然筑成。
近几年上述所说的这种“最后一跌”行情几乎“绝迹”，2016年初的那次“断崖式”下跌，乃因熔断新政引起市场的恐慌，但行情在大跌过程中成交量也并未有放大迹象，企稳后的反弹也并未有成交量的配合，从此开始，不管市场有无像样的行情，成交量均有如“王小二过年”。这或许与市场交易格局由投机逐步转向投资有关，也与场外资金入场速度缓慢有关，由此推断，这一次行情的见底，也将一样没有“最后一跌”的情形出现，而同样的，对行情反弹的期盼，也只能见步行步，暂且不要有博“报复性反弹”的心理。
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