前段股市涨得快，很是鼓舞人心，但资深投资者心里也很清楚，风险正因股价的上涨而累积得快。依据对称原理，对于涨得快跌得也快是可以理解的。如今沪指在3587点的高位几乎以对称的倒V字型形态往下逆转。人气的聚散，只在几天之间，而经此一跌，对后市的迷茫气氛，已是越来越浓厚了。

  对严打金融杠杆政策的深挖，再联想市场里百股跌停的场景，确实有了笔者以前所说的“查”字一出惊四方的味道。似乎股市里很多资金都经不起推敲，一旦政策从严，就有很多资金要“风紧扯乎”，而市场热衷的跟风效应使得行情“跌来如山倒”。前期是资金涌入众人拾柴火焰高，如今是资金出逃树倒猢狲散，A股短期内的这种震荡，究竟有多少属于非理性的成分？

  尽管目前对于市场中使用杠杆资金的规模并没有权威数据，但经过2015年高位以来的大调整，相信不会像那时一样引发“股灾”。当然，质押股爆仓、解禁股高峰等引发的各种非系统性的风险还是需要引起足够的重视，但是不是像分析所说的突然跌停的个股都是因为这样的问题，则需要加以分析。笔者觉得，有些个股确是这方面的问题，但经过前几年的调整和新政的规范，这些“老生常谈”的利空，应在可控范围之内。因此，眼下很多个股的突然下跌，更多的应该是对年报业绩预告的回应，这样的话，下跌也就是个结构性调整的问题，而不是一个市场见顶的问题。

  沪指昨日跌穿了去年11月的高点3449点，短期头部形态确实很明显。但就像笔者上次说的“快涨是最大的利空”，如今快跌也可以算是最大的利好。从技术上看，多方在元旦后几乎马不停蹄的上涨所累积的幅度（最高涨8.93%），经过四天的连续下跌，已经被腰斩（截至昨日今年沪指涨幅收窄至4.57%）。以笔者的观察，尽管从时间上看指数调整尚不充分，但从跌幅上看，却已经可以了。

  只是，时间窗口仍具有很大的惯性威力，后市即使不再暴跌，但要迅速恢复上涨也并不容易。领先指数上证50已在20日均线处获得支撑，并连续拉出两根阳线，但创业板指昨日创出年内新低，对人气打击很大。两个指数迥然的表现，显示A股的结构性行情愈演愈烈，而这对行情的稳定性，是个不好的兆头。因此，春节前的行情，或许还能企稳反弹，但对机会不要寄予太大希望。