今年以来，价值投资在A股行情中可谓喜获丰收。截止周五，今年以来的涨跌幅排行榜上，名列前茅的，不乏多年前上市的成长蓝筹股，如赣锋锂业（246%）、海康威视（130%）、万华化学（123%），而贵州茅台、中国平安、云南白药、中兴通信等大盘蓝筹股的稳健表现，更是有目共睹。反观往年最受市场青睐的题材股，今年基本偃旗息鼓，甚至不涨反跌，与蓝筹行情逆势而动，表现在涨幅榜上，以往常见的ST类个股强占前几名的状况，今年已不见影迹。

尽管股市投资的根本问题在于上市公司的未来业绩，市场对小盘股甚至是ST个股的“追逐”，也可以归结到是对其未来或者重组后业绩的美好预期，但当投资固化了某种模式，也许很多投资者就会迷乱了原先出发点的追求，最终发展到“能赚钱的就是好股”，而这里的所谓赚钱，指的是二级市场的差价，而不是上市公司能带来的投资价值。当追逐差价到了某种程度，价值投资理念也就被投机偏好所淹没了。

笔者觉得主题投资在A股的经历足以说明这个问题。多年前，监管层不遗余力地提倡价值投资（郭树清当证监会主席时就经常向市场喊话），但市场对各种所谓主题投资演化而来的题材炒作的偏好未见多少降温。这一方面是中小创历年来的“爆发力”让市场“爱不释手”：只要故事讲得好，到了最后股价就能脱离实际业绩的束缚任意翱翔；另一方面是价值股走势让人有点恨铁不成钢，即使业绩稳定且具有不错的增长，但走势低迷乏人问津，持有就如同吃鸡肋。市场跟风资金使得行情不断自我强化，让主题投资渐变为过去曾经疯狂过的“概念炒作”。尽管主题投资本身是投资，但在A股的市场表现中，却逐步与“投资”两字疏离，渐渐与“投机”两字更为亲密。

其实，主题投资是一种事件驱动型的投资策略，可以与趋势型策略、相对价值策略、套利型策略等并驾齐驱。主题投资通过对刚刚发生的事件的分析，如宏观动向、经济周期、产业政策、公司消息等信息的分析，挖掘出经济发展中最具影响力的潜在因素，然后对受益的行业和公司进行投资，这本身遵循的还是价值投资的方法，这与A股以往“见风就是雨”甚至脱离基本面的炒作，不可同日而语。

因此如今需要为主题投资正名。而近期的市场，各种信息正纷至沓来，如何在其中捕捉未来经济发展的主题投资机会，也是投资者需要好好做的功课，能否在接下来的行情中取得超额收益，这是前提。林鑫