股权质押曾作为A股一个系统性风险问题而被市场所关注。据中登公司的最新数据，两市共有3305只个股涉及了股权质押，占全体A股（3355只个股）的比例达到98.5%，全市场只剩下50只个股没有涉及股权质押，且没有涉及质押的个股大部分是2017年上市的新股或ST股。市场可谓是无股不押，也正因此，在之前行情中一见到股价“闪崩”，大家自然而然地联想到了股权质押是否爆仓的问题。

随着行情的好转，这一问题渐渐淡出了投资者的视野，但问题并非是消失了。本月初，沪深交易所联合中国证券登记结算公司发布了《股票质押式回购交易及登记结算业务办法（征求意见稿）》，是为规范这一“乱象”的未来“新政”。虽然“办法”属于事后补漏性质，且只是划定几条红线：如质押率上限不超过60%；单一券商接受单只A股股票质押数量不得超过该股票A股股本的30%；单只A股股票市场整体质押比例不得超过50%等，但对于此前毫无底线的质押行为，也算做了强力的规范。

股权质押作为一种市场化的融资方式，在善意和诚信的范畴内，本来无可厚非，但善意毕竟是一种道德要求，诚信也需要法规护航，没有游戏规则不免鱼龙混杂。当行情高涨，股市泡沫形成，没有底线的股权质押，也便成为“精明”的大股东“逃遁”的工具，大股东通过质押套现，不惧将控股地位出让，而将风险扔给了金融机构和二级市场。行情一旦进入挤泡沫阶段，噼里啪啦的股价“闪崩”，给市场带来的将是系统性的杀伤力，这在今年已有过规模不小的预演了。

就像多年前的上市公司担保链断裂给市场带来阶段性伤害一样，目前A股上空仍有不少与此类似的达摩克里斯悬剑：股权质押是一个；新股上市后限售股的解禁也是一个。而这两个悬剑已被监管层所认识并在今年分别出台了规范办法，尽管办法显得温和有加，比如对股权质押后的资金使用监控，解禁股套现的速度和市场环境的匹配等，暂时还没能有较为有效的措施，但相信随着市场的发展，规范办法经过不断修正之后，这些悬剑也将最终被摘掉，他们对行情展开的掣肘，也最终将消失。林鑫