五六年前本栏曾经对行情的牛熊性质写过两篇文章，一篇是“牛皮熊”：2010年开年后的行情尽管看起来热闹得很，但一旦“牛皮揭开，原是熊心”；一篇是“熊皮牛”：当沪指从3478点对称下跌了11个月后，行情低位牛皮，但实质上不少个股的涨势已是牛气冲天，“熊皮剖开，实是牛心”。今年以来的行情，大多数时间都是一种不温不火的格局，沪指在开年因熔断事故之后，至昨日收盘仍录得15.1%的跌幅，若接下来行情仍不死不活的话，则有望成为近五年来最熊的年份（前四年只有2013年收阴，跌6.75%，其他年份都收红）。

  沪指从2007年历史高点6124点回调以来，中间大部分时间几乎都是这种不温不火的走势，只有2014~2015年间借助杠杆单边走出凌厉的单边牛市行情，可惜好景不长，随着去杠杆的严厉措施，最终演变成一场“闹剧”。不过，经此一役，沪指从大的形态看，延续了自有股指以来的长牛格局，年线明显地在一个约30度角的上升通道内震荡攀升，可以无愧地获得与美股一样的“长牛”称号（深圳综指因近几年中小创的结构牛，年线看起来更具牛样）。

  从这个角度观察，一些分析人士长期持着牛市观点，也许不能目之为信口开河、不负责任，这其实与台湾人黄培源在其《理财圣经》中提出九字真言“随便买、随时买、不要卖”有些异曲同工，关键只在于买什么的问题。不过，大多投资者在波浪诡谲的行情波动中，力争短期超额收益，总抱着战胜庄家、战胜散户、战胜市场、尽快富起来之类的梦想，在追涨杀跌中，忙碌终年，却效果不佳。至于A股长牛的事实，当然毫无感觉；对“时间玫瑰”之说失去应有的理解能力，也并不出奇。

  主题性投资在A股的滥觞，其实只是将以往的概念炒作稍作装扮，然后粉墨登场而已。这一点从其诞生之日起，笔者林鑫就持这样的观点。制造热点，是股市主力积聚人气活跃交投的惯用伎俩，当然也是股市所必须的。只是对爱听故事并深信为真的不明就里的听众，这往往却是交易噪音。一般投资者的追逐热点，实际上是在做吃力不讨好的事。因此，笔者觉得，老老实实回归投资本源，严格选好股票，付出耐心和勇气，不说超额收益，至少也能对股市的长牛有所理解，对于短期的过度波动，也能泰然处之。林鑫