如果从沪指近段的K线图观察，指数在见底后至今的走势中，是红多绿少（尽管上周一一根长阴创出多年来的单日跌幅记录），显示目前的市场正处于相对强势的筑底过程。不过，从各方面综合分析，似乎短期内重新雄起也不是一件易事。笔者觉得，只要在这个位置“休养生息”3到6个月，则未来延续牛市行情的可能性就会很大，但如果就此又开始了疯牛行情，则未来的市场，可能会“死得更惨”。

  这是基于指数目前所处的空间位置来判断的，尽管沪指从6月12日见高5178.19点以来，以迅雷不及掩耳之势大跌了35%左右，差点抹杀了今年以来的涨幅（54%左右）。但如果我们将时间稍微放长一点看，则从去年7月份启动的这一波行情，即使经过这次大跌，仍可录得80%以上的涨幅，这个时间用了1年多一点，因此调整才进行一个多月，时间上应该是不够的。当然，由于有国家队的护盘，市场的调整也将面临较大的变数。

  变数之一是措施上对空方的诸多限制（周二连融券也停止了），使得市场无法充分发挥价格发现功能——当然这是针对理论说的，笔者觉得A股市场的价格发现功能并不强，过去所说的股价与基本面大多脱离关系就是这方面最典型的体现。变数之二是护盘的目标，笔者臆测，所谓的不让发生系统性风险，就是将暴跌的风险封锁在股市里，不让它传染到其他金融领域里。经过这一段时间的去杠杆，这一目标基本完成。但护盘资金要在对市场不造成冲击的情况下安全撤出，又成了一个尴尬的问题。前期管理层的一些讲话，表明资金短期内不会撤出，那么，这样的资金未来如何处理？会否在控制住市场涨跌节奏之后，又设立新的目标……

  反正，一切暂无定数，笔者也就只能理解为行情要大跌很难，但要大涨也并不容易。未来构筑箱体振荡将是唯一的出路，也算给市场一段休养生息的时间。只是A股的习惯，若连所谓的结构性行情（局部赚钱机会）也难见的话，则越来越多的投机者就会选择离场观望。如何让市场不再大幅波动的情况下，还能保持一定程度的活跃？这将考验护盘队的智慧。