与恐慌性暴跌走势相比，A股近日预测中各色调整的理由还是弱爆了。本周打新、期指交割、小长假效应、配资清理等各种看得到的利空，似乎发挥了共振的作用。但这些理由，除了清理配资难以知晓其水有多深之外，其他都属于可有可无的理由。不过，本周沪指跌去13.32%，已可与2008年疯熊市相比肩，A股的牛市还能否继续下去？不免令人疑惑起来。

      资深投资者一定坚信，牛市过程中的暴跌并不可怕，股谚云“千金难买牛回头”。笔者也持这一观点。不过，目前这种“杠杆牛”的市道，却超越了所有人在A股中的过往经验，笔者一直提醒大家要留意调整中的“度”，正是基于这一“新”事物的存在。一旦调整超出杠杆所能承受的范围，股市的雪崩将是谁也难以扭转的，即使A股的杠杆牛还处于初级阶段，宏观上应该仍处于可控的范畴。

       A股的牛熊转换，尽管可以找到千百条理由，但归根结底是“赚钱效应”和“亏钱效应”在起关键作用。前者让牛市很快变成了疯牛，因为资金汹涌而来，很快泛滥成灾；后者也可以让熊市变成为疯熊，因为逃离股市的迫切使得踩踏事件要发生。尽管政策可以上下其手，但投资者在情绪化之下并不容易控制。历史上的政策顶底也并非一蹴而就，足以证明这一点。

        沪指从高位回落跌掉10%以上，部分融资盘的爆仓应是意料中的事，目前能够寄望的，就是驰援资金能否入场顶住压力。不过场外资金与银行晴天送伞雨天收伞是一样的道理，在市场基本面尚未有起色之前，A股投资价值并未因短期的暴跌而凸显。笔者觉得，市场一旦没有赚钱效应，场外资金就是再充裕也是枉然。因此，节后政策的博弈以及资金的博弈成为A股调整幅度和反弹力度的关键。

      就目前的市场情绪而言，暂时暴跌尚不足以扼杀A股这头牛，或许这一次只是给过度使用杠杆者的一记警钟，但A股今年以来上涨的时间和空间，将使得中级调整的展开成为较确定的事情。因此节后即使有反弹，也应该以减仓为第一要务。