沪指本周再收一根几乎光头光脚的中阳线（一周涨4.41%），至此周线再现五连阳，且本周还出现一个向上的跳空缺口，尽显其强势。而近段时间，尽管日线上不时来个阴线，但基本上都被5日均线所承托，形成了振荡上行的慢牛态势。

  如果仅从周线图形看，去年行情启动以来，可以看到两波明显的拉升行情。启动时先来一个周线六连阳，但涨幅有限，六连阳也仅是涨了9.47%；沪市确立牛市的是去年11月底之后的九连阳（最后一周是假阳线，K线收红，但一周指数跌0.73%），9周指数上涨35%左右。本次周线五连阳的气势看起来丝毫不亚于九连阳，沪指5周来都是马不停蹄地向上发动攻击，涨幅已近25%，平均一周涨5%，而且指数也已经站上4000点大关。

  结合融资余额数据可以发现，这两波行情异曲同工之处在于资金杠杆的迅速提升。

  数据显示，在行情启动的2014年7月22日，沪深两市的融资余额仅有4200多万元，随后缓慢攀升，一个多月后，至8月25日余额突破了5000万元。此后的9月24日突破6000万元，11月3日突破7000万元，11月26日突破8000万元，12月8日突破9000万元，12月19日突破1万亿元。本次五连阳从3月6日之后开始，融资余额的环比数字分别是6.97%、4.94%、5.94%、5.91%、5%（本周只统计到9号）。与行情沉寂的1、2月份相比，明显上了一个档次（1、2月份的周融资余额环比没有超过5%的，多数情况下在1%附近波动，春节前还出现-2.93%的环比数字）。这些数据对应周K线可以观察到，正是融资资金的不断入场，行情才出现火上浇油的局面。

  其实，市场除了这些有据可查的融资杠杆之外，各种理财产品、B类基金、伞型信托、抵押房产贷款等等不同形式的资金，估计都不会比两融资金少，这也正是有人将这次牛市称为杠杆牛的原因。不过，就史上每次牛市的最后，总能看到“禁止银行资金入股市”的禁令来看，投资人真正靠自己的闲钱入市的，似乎不能算是多数，特别是就资金量而言。

  由于转融通制度的建立，资金杠杆相对透明，而杠杆牛的杠杆累计下去不免令人担忧。因为一旦行情转势，这种资金的多空性质就会逆转，由目前的正循环转变为负循环，那时，踩踏事件就将不可避免。2015.04.10