市场近期对于“T+0”的期盼，其实跟本世纪初关于新股发行按市值配售有“异曲同工之妙”。在市值配售出台之前，市场也将之作为特大利好来看待，但最后却因行情的走熊导致了配售的新股所获得的“利润”，无法弥补二级市场市值下跌的九牛一毛，导致这一“利好”最终寿终正寝。

    这一“利好”出台的背景，是因为当时的一二级市场巨大的价差（新股一上市价格动辄翻几倍）催生了一支A股独有的“打新大军”，他们只参与一级市场申购，然后在二级市场抛售。二级市场投资者获利艰难，但这群一二级市场的搬运工却乐此不疲，年收益率一般在30%左右。随着一级市场资金的不断囤积和二级市场不断“失血”而下滑，为解决如此不公平不公正的现象，证监会于是推出了配售措施。

    后来许多券商还推出了合伙摇新的服务措施，以集腋成裘的方式将散户们的市值集中起来参与配售，藉此提高中签率，以保证每一只新股上市都能给大家分点收益。然而由于股市走熊，这点可怜的收益基本可以忽略不计。投资者为了这一点点“配售”收益，却可能要付出极大的市值损失，这种新股发行方式也就渐渐式微并最终取消。

    “T+0”尚未成为现实，市场对于这种“新型”交易方式充满憧憬，当然可以理解，但以为这一修改就可以改变目前低迷的状况，实在是过于理想化了。这跟上述所说的“市值配售”之初大家的所思所想如出一辙。

    久旱盼甘霖，久熊盼转牛，这种心理是完全可以理解的，而证券市场充斥着各种似是而非的传闻和做法，也是一种正常的现象。作为投资人，只能多长心眼，凡事多问几个为什么，尽量不要被市场潮流所裹挟。

    股市的走牛，自有其自身的规律，本栏曾说天时未到，其实地利人和也仍然欠缺火候。比如，照以前的“政策市”习惯，在监管层做多意愿明显流露，股市的走牛就将是可以预见的。监管层近年来一直“有此意”：在郭树清短暂执掌证监会之时可以较为明显地看得出其急迫的心情。肖钢接任后，着力角度不一样，但想结束A股长期熊市的意思还是不时有所流露。

    但牛市在众人的热盼中却迟迟无声无息，笔者以为，这一方面在于A股经过这几年的畸形膨胀之后（只顾规模，不顾投资者承受力），投资者不断从吃一堑长一智中得到“教育”，不愿继续充当“鱼肉”；另一方面则是市场规模越来越大，市场化程度越来越深，监管层对于行情控制力也就大不如前。