11月天气骤冷，北方多是大雪纷飞，南方则是阴雨连绵。如今放眼神州，比天气更冷的，也许只有股市了。
    股市之冷，当然并非始于近期，冰冻一尺，确非一日之寒。只不过，经过11月27日的破位下跌之后，上证指数在8月到11月之间振荡整理了近三个月的矩形形态再度变成了下跌中继形态，上证指数剑指4年前的1664点，5年多前的6124点历史高位下跌以来的寻底之路，似乎并未完结。市场氛围冷得彻骨，稍微沾手都要倒吸一口凉气。
    这一切都是在经济见底迹象逐渐明朗的形势之下，因而是否属于是最具杀伤力的“最后一跌”？市场如今是见仁见智。
    一般而言，股市行情是过热也罢，是过冷也罢，唯一不可能的是长期脱离实体经济而踽踽独行。A股的长期熊市，实际上也折射出5年来国内经济乱象的影子。GDP世界第一而股市却全球倒数第一，对这种现象也许可以产生这样的猜想：如果不是GDP出了问题，就是股市本身出了问题。
    GDP不是这里讨论的话题，而A股本身的问题，市场讨论得已经够多了。只不过正如本栏所说，A股如今基本失去了反省和纠偏的能力，大有一条道走到黑、不撞南墙不回头的“行动”和“决心”。去年以来虽有一个个“新政”振奋人心，但当所有新政几乎都“虎头蛇尾”、“雷声大雨点小”的时候，只管“集富”而不管“造富”的市场格局就没有校正的可能，市场的利益格局也就只能在原有轨道上滑行，于是被“举高”的人心，摔下来也就更易破碎。在这种局面下，投资者只能选择用脚投票，毕竟，惹不起还躲得起。
    如今，A股的IPO在事实上已经停止一个多月，至此股市所有的功能几乎都告“失灵”了（配置资源被证明已经失效、投资功能早已没有），但“利益方”尚没有“撞到南墙”的感觉，为什么？这一点从IPO大门外仍拥挤不堪可以看出来。另外，还因为IPO停止的时间还不够长久，无法让利益相关者产生“切肤之痛”。何况，再融资还能零星进行。以融资为唯一要义的A股，也就还有下跌的空间。也许只有连这一点“零星”的东西都进行不下去了，并且持续到让利益者也开始有“饥饿感”的时候，A股才有真正见底的可能。
    但是，如此冷的A股，即使因此迎来真正见底的时光，能否就此形成一个成熟的具有投资功能的A股却仍需要大打问号。如果后市A股依然无法改变监管思路，没能调整现有的利益格局，只想继续着此前的疯狂“集富”运动，那么作为参与市场的交易者，可能就只能继续以投机理念应对。