跌起来势如破竹，反弹起来有如老牛拉破车，这是A股近段的真实写照。而昨日A股也果如本栏所言，对“利好”采取异常麻木的态度，烂市特征已昭然若揭。至于这种麻木是“在沉默中死亡”，还是在“沉默中爆发”，谁都心中无底。

　　当然，问题还在于昨日所见到的所谓“利好”，不过是被市场嚼烂吐掉的养老金及住房公积金“入市”的问题，这个问题从提出来到现在，官员们嘴里一会“正在研究”、一会“取得进展”、一会“很快成行”、一会又“暂时搁置”……不一而足。实际上，A股市场同样的“利好”只能一，不能再，否则很快会失去“利好”的属性，甚至最终转向反面，成了“见光死”。即使是同样的“利空”，一而再再而三的情况下，威力虽比“利好”的重复效应杀伤力大得多，但也存在“递减”的规律。

　　不过，这些未明朗的“利好”、“利空”的上述特性，经常或被管理层所利用，或被市场主力所利用。比如关于国际板、新三板、国债期货等消息，就常在市场刚刚有所走好的时候，就突然“死灰复燃”起来骚扰市场，股指往往应声下跌。管理层通过不断刺激市场，逐步钝化市场过敏的反应；而市场主力则可以借此规律，或为股指期货的空单取得巨大收益，或为搜集低位筹码效力。

　　投资者虽然常常“好了伤疤忘了痛”，但那是在市场有了较长时间的赚钱效应之后，否则就如眼下，投资者记住的永远是不断上当不断亏钱的伤痛。这种伤痛累积到一定程度，就会情绪低落，因为后悔过（早知市场这个样子，就不应该买股票）了，无效；发誓过（如果可以解套，即刻卷铺盖走人）了，也无效。随着套子越来越深，最终投资者只能发挥死猪不怕开水烫的精神，要不干脆离开市场，该干啥干啥去。这时候对于利好，市场就会表现得迟钝和麻木。这个时候，没有巨大的刺激就难以激起新的欲望。A股历来的习惯是，如果不救市，市场就不断地烂下去，直至新股发不出，再融资无法进行，接着券商出现全行业亏损，然后风险延伸至银行业……

　　如果管理层总是采取这种画饼充饥式的“利好”来安抚眼下的市场，而目的却在于能开启更多更大型的“抽水机”来抽干市场仅有的那点“水源”，那么，笔者认为，以眼下市场的状况，只能让管理层一而再再而三地“诚信扫地”，也让A股继续在原来问题丛生的圈子里转悠。此前管理层所提倡的价值投资，也将变得越来越远。

　　此话怎讲？市场价值虽然由于价格的不断下滑而越来越凸显，但依靠价格暴跌出现的“价值”，与真正的价值投资其实南辕北辙，因为真正的价值是需要上市公司创造出来的。笔者认为，靠股价下跌凸显的价值，那是投机价值，不是投资价值。