上周五盘中上攻时量能明显放大，说明散户抛出的同时主力暗中积极吸纳，而地产板块一度跌穿上升趋势线，但尾盘被强势拉回；同时银行股全线飘红，尤其是建设银行主力资金介入明显，不排除汇金出手增持。

我们认为，近半年的A股走势已经透露出四大密码：

一是市场信心不足，外有欧债危机悬而未，内有经济下行担忧；整体表现为对利空信息特别敏感，对利好极度漠视。但值得注意的是，情绪化的做空氛围往往蕴含着巨大的做多能量。

二是内冷外热，国外养老金频频要求增加A股投资额度。2002年以来，QFII净汇入资金1213亿元，与目前QFII资产2656亿元相比，累计盈利1443亿元；而国内养老金入市动作迟缓，除广东省之外未再见下文；这种局面不会持久！

三是主力利用股指期货操纵大盘，导致大盘技术失真；往往是大盘技术面走好了、上涨行情也差不多了；而技术面走坏甚至很恶劣时，大盘却又绝地逢生大涨了；所以投资者在研判技术的同时不忘市场估值。

四是从沪指从去年底的2199点到目前的2300点，涨幅不足5%；截止 6月14日沪指平均市盈率仅有12.26倍，沪深300板块的动态市盈率截止今日收盘只有10.18倍。股指底部无疑，蓝筹股价值严重低估。