周三上午市场仍然是承接着周二的走势，震荡整理；但股指的小幅震荡回调，未能有效反映市场的结构性调整态势。房地产板块迅速走强，券商与钢铁板块也曾发动较凌厉的上攻；此前强势的煤炭、有色、化工等龙头品种，普遍处于沉默状态。强周期性板块内部，两极分化明显。

地产板块的走强，相信是连续消息面变化的结果。央行报告称，三季度新增房贷环比下降50%，被视作政策调控有效的结果。另外北京拟禁止开发商以预收款的方式来开发地产，相关研究机构认为将迫使发展商加快开发速度，降价促销以回笼资金。部分机构投资者认为，房地产企业将会降价促销，这样反而对房地产企业的业绩会有很大的正面刺激作用，使地产股萌发了估值修复性行情。

但与传统思路相反的是，今日地产走势与煤炭有色相背离，显然地产后期或将放量的预期，并未传导到煤炭有色板块上。这两个板块应该是另有纠结。我们认为，令煤炭有色等资源型品种短期回调或维持观望的原因，是美联储将在下周执行新一轮量化宽松政策的预期。

自9月30日起，煤炭有色板块大幅拉升，其原因就是全球预期美联储将启动新一轮量化宽松政策，以更宽松的货币政策来挽救美国经济，以及稀释流动性避免美国陷入通缩。目前全球市场均处在预期与预期兑现之间的重要时间之窗处，需要稍微等待事件的明朗，再进行新一轮行情的策划。

高盛日前表示，美联储可能最终会向市场投放约4万亿的新增美元，以刺激疲弱的美国经济。美联储则有官员表示，量化宽松政策的计划，可能是每月多释放1000亿美元的额度。全球金融市场既对流动性获支持感到兴奋，也对资源品通胀预期感到忧虑。在美联储即将兑现量化宽松政策之际，全球市场尤其是资源股静待其变，完全可以理解。

但稀释流动性以实现弱势美元策略，是美国的长期国策，因此资源品价格长期走牛，推动资源股长期上涨，这方向维持不变。也就是说，资源股短期震荡整理等待消息明朗，长期向上方向不变。