「决策元素点睛」

　　周五市场成交放出地量，但市场盘面渐趋活跃，中小市值品种跃跃欲试，表明市场开始逐步回暖。若下周宏观经济数据及政策面明朗，则市场有机会重新向上拓展空间。

　　「市场格局」

　　1、短期研判：周五市场严重缩量，沪市成交仅有617亿元，深市成交也只有599亿元。成交量严重萎缩，但市场交投气氛并非清淡，两市涨跌家数比为1232比269，涨跌比例高达6比1，呈普涨态势。这说明市场人心思涨，尤其是中小市值品种品种大面积上涨，仅是权重股普遍没有明显动作，才导致市场成交量普遍萎缩，且股指振幅收窄。反映在市场心态上，市场参与主体认为短期内系统性风险已经不大，仅需等待一些基本面上的重要事项如农行IPO走向清晰，即加大进场补仓的力度。从技术上看，股指越靠近2500点，主动抄底盘介入的坚决程度越高，预计短期内股指将逐步探底回升，但需成交量重新放大的配合。

　　2、中期研判：下周将公布一系列的宏观经济数据，市场预期CPI将达到管理层调控的3%红线。CPI数据继续上升，市场忧虑管理层可能会加快加息步伐，因此使市场陷入观望的情绪当中。但我们认为，CPI全年并不具备持续上升的条件，极可能是两头低中间高的走势。也就是说，第二季度末，可能是CPI全年的最高点，管理层全年的3%调控目标有机会实现。推动5月份CPI指标上升的原因，更多来自于农产品(000061，股吧，消息)价格上升。但农产品价格的决定因素，并非经济而是恶劣天气。而大宗商品包括油价等原材料价格，近期明显处于回落周期，将逐步削平CPI上涨的速度。PPI、新增贷款等数据，估计将出现冲高回落的势头，表明经济正从前期的过热转为正常化。因此，我们认为即便CPI短期超越红线，也不会使管理层作出加息的举措。动态微调，将是政策观察期内的常规动作，政策再施紧缩大手笔的概率不大。相反影响市场情绪的，更有可能是大盘股IPO的进程，若在农行发行前后，如宁波港等大中型IPO项目陆续推出的话，将对市场造成实质性影响，对市场反弹心态造成负面打击。

　　「热点前瞻与投资策略」

　　●热点前瞻：大力发展战略性新兴产业是今年为加快经济发展方式的转变、调整产业结构而提出的一项重大产业政策，生物产业即是其中重要一项。最近由国家发改委牵头制定的生物产业发展"十二五"规划将于6月上报国务院。有分析人士认为，该规划有可能在新能源发展规划之前出台，这次政策的力度应该大于去年通过《促进生物产业加快发展的若干政策》。未来国家的方向主要培育若干个跨国经营的大型生物企业和一大批拥有自主知识产权的创新型中小生物企业，形成若干个产业集聚度高、核心竞争力强、专业化分工特色显著的生物产业基地。主要专业领域集中在治疗常见病和重大疾病具有显著疗效的生物技术药物、小分子药物和现代中药，或者具有发展生物医学材料、组织工程和人工器官、临床诊断治疗康复设备优势技术的上市公司，未来极具发展空间……

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　　●策略回顾：我们近期观点认为，市场短期格局体现为宽幅震荡，继续大幅下跌可能性相对较少。近期股指走势证实了我们的观点。

　　「操作理念与重要提示」本周公开市场到期资金规模为1440亿元。由于正回购操作暂停，回笼量仅限于1300亿元的央票发行量。因此本周公开市场迎来140亿元的净投放，这也是公开市场连续第二周净投放。预计6月公开市场将持续出现净投放的局面。6月份公开市场到期量有7800亿元，只要央行放松回笼力度，流动性紧张格局就会缓解。