2月第3周食品价格高位企稳、生产资料价格环比继续上涨,但考虑到工业生产环比增速的回落,预计未来PPI的环比涨幅将逐渐缩小。

预测 2月CPI为4.6%,PPI为6.9%;预测11年CPI 为4.6%,全年PPI为7%。

节后地产销售量略有反弹,但2月销量无论是同比和环比都有下滑。2月汇丰PMI 大幅下滑,或有春节因素影响,但其指数已在10年11月见顶回落,印证了工业生产环比趋势的下降。

资金方面,由于市场担心上调存款准备金率缴款会导致资金重新紧张,反映市场资金状况的质押式回购利率在23日曾达到6.25%的高位,但之后迅速回落至3.56%,表明市场资金紧张的局面已经缓解。

我们认为,外汇占款的不断增加以及公开市场资金即将巨量到期是资金面缓解的重要原因。

展望未来 3、4月份,公开市场到期资金量依然巨大。在公开市场无法大量回笼资金及外汇占款增长趋势未变的情况下,准备金率仍有两次上调空间。

面对通胀压力,周小川表示要运用所有政策工具,因此未来央行仍将通过增加存款利率、上调存款准备金率和调整汇率的手段调控通胀。此外,财政部长谢旭人也表示,将通过财政和税收政策及进口必需品等手段稳定物价。

经济数据 ：春节后地产销售量略有反弹，但2 月销量无论是同比和环比都有下滑。2月汇丰PMI 大幅下滑，或有春节因素影响，但其指数已在10 年11 月见顶回 落，印证了工业生产环比趋势的下降

货币数据：资金方面，由于市场担心上调存款准备金率缴款会导致资金重新紧张，  反映市场资金状况的质押式回购利率在23 日曾达到6.25%的高位，但之后迅速回落至3.56%，表明市场资金紧张的局面已经缓解。
我们认为，外汇占款的不断增加以及公开市场资金即将巨量到期是资金面缓解的重要原因。展望未来 3、4 月份，公开市场到期资金量依然巨大。在公开市场无法大 量回笼资金及外汇占款增长趋势未变的情况下，准备金率仍有两次上调空间。