上周银行股指数除光大银行、中国银行之外全部跑输大盘指数,尤其是工商银行、南京银行本周复牌,大幅补跌。

本周关注两点,一是在市场对于货币政策紧缩的预期依然存在,央行、国务院等部门近期先后通过上调存款准备金率、价格干预等措施来防范通胀风险稳定预期。由于通胀压力较大,11月的CPI数据仍可能维持在高位,在中央经济工作会议定调之前,市场对货币政策偏紧的预期将对银行股的上涨形成一定制约。但是由于目前的调整已反映较强的紧缩预期,短期大幅向下调整的空间也有限。二是媒体报道称2.5%的拨备率可能将于明年实施,按照2.5%的拨备率与150%拨备覆盖率孰高的标准实施,意味着上市银行均需要在2012年或2016年底达标,符合之前的市场预期,不会对股价形成进一步干扰。

在2011年银行业绩稳健增长、估值具有较高安全边际的情况下,继续维持银行股增持评级。但是需要注意在未来政策走向明朗之前,短期银行股仍可能面临震荡调整的压力,建议震荡下调时战略性建仓,谨慎追高。个股重点推荐创新型的招行、浦发、民生和成长性较好的兴业、深发展、南京银行,另外对前期跌幅较大活跃性较高的如光大、华夏银行可多加关注。