A股历史平均市盈率(1999年—2012年8月)

     昨天是8月份的的最后一个交易日，指数收盘于2047.52点，创三年多来的收盘新低。有意思的是：本月份的新低2032点———刚好比李大霄提出的钻石底低了100点，脆弱的市场还在不断的探底之中、不断考验投资者的意志。

  沪市总市值14.2246 万亿、 深市总市值6.7318万亿， 两市总市值相加20.9564万亿，上证静态PE11.03倍：

                   
                       (上海市场）                           （深圳市场）

    下面是历年来上证指数年线图.自08年10月1664点到现在，间隔近四年的时间，本月指数再次跌破15年均线,当前15年均线为2107点:

              
      A股市场21年来，指数跌破15年均线的一共是3次：998点、1664点和现在。前两次都是历史性大底，这一次会成为例外吗？（以年为单位的中长线预测应该不会误差太离谱）

    09年8月的阶段性高点3478（PE近30倍）到现在的2047点、已经整整过去了三年时间。也就是说，除去07年10月—08年10月的大熊市、和08月10月—09月8月的大反弹。从09年8月的3478点算起，新一轮熊市又整整维持了三年时间。一轮完整的牛熊转化周期短则3、4年，长则7、8年，平均5、6年。即：牛市一般会持续2、3年时间；同样的，熊市至少也会持持2、3年时间。

打死不开悟认为：从空间跌幅和时间跨越尺度两方面综合分析，市场差不多运行到了“否极泰来”的边界？

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 下面是1999年以来各月、上交所统计的月度A股静态平均市盈率：

月份  月末市价总值（亿元） 月末上证平均市盈率  月末上证收盘指数

1999年

1   10518.86 亿   34.03倍

2   10171.11      33.5

3   10923.02      34.3

4   10650.42      34.39

5   12180.22      35.3

6   16263.85      45.37

7   15524.26      43.93

8   16115.3       43.89

9   15694.41      42.52

10  15127.68      40.84

11  15203.35      40.09

12  14440.72      38.14

2000年

1   16326.65    42.82倍

2   18279.09    47.99

3   19397.18    49.92

4   20067.84    51.13

5   20796.51    54.02

6   21458.29    55.22

7   23202.11    58.21

8   23247.66    58.13

9   22228.77    54.83

10  22957.48    56.31

11  24599.07    59.89

12  26596.32    59.14

2001年

1   27193.01    59.39倍

2   26216.84    56.82

3   28736.26    60.88

4   28938.1     60.99

5   30273.98    55.92

6   30839.22    56.55  （2245点大顶，PE近60倍）

7   26913.68    49.26

8   29127.09    42.14

9   28109.11    40.61

10  26865.47    38.84

11  27829.13    40.08

12  26934.51    37.59

2002年

1   24588.31    34.31倍

2   25265.63    35.11

3   26915.17    37.16

4   28784.68    39.08

5   26367.73    38.75

6   30390.79    44.47

7   29134.53    42.4

8   29691.54    43.02

9   28359.39    40.4

10  27561.3     38.23

11  26292.8     36.46

12  24921.42    34.5

2003年

1   27789.98    37.92倍

2   28067.34    38.2

3   28122.77    38.2

4   28433.65    38.53

5   29421       38.28

6   27832.56    36.11

7   27902.85    35.78

8   27083.36    34.37

9   26282.55    32.97

10  26012.76    32.51

11  27333.16    34

12  29400.65    36.64

2004年

1   31311.1     38.91倍

2   32995.4     40.89

3   34442.98    42.49

4   31661.63    38.95

5   30878.95    28.73

6   28011.9     26.65

7   27903.98    26.49

8   27127.72    25.68

9   28200.99    26.75

10  26712.03    25.34

11  27185.07    25.69

12  25714.07    24.29

2005年

1   24197.84   22.87倍  1191点

2   26646.51    24.99   1306

3   24086.62    22.63   1181

4   23617.35    22.28   1159点

5   21863.1   15.66倍   1060点（998点、大底部，PE近14倍）

6   22233.41    15.98   1080

7   22310.52    16.05   1083

8   23556.64    16.92   1162

9   23372.06    16.78   1155

10  21950.15    15.72   1092

11  21832.6     15.63   1099

12  22856.07    16.38   1160

2006年

1   24564.4    17.61倍  1258点

2   25171.97    18      1299

3   24791.28    17.72   1298

4   26820.64    19.42   1440

5   30352.15    19.69   1641

6   30741.26    19.91   1672

7   34943.16    20.03   1612

8   36528.15    20.38   1658

9   38545.08    21.41   1752

10  47843.36    22.86   2099

11  54777.81    26.13   1837

12  71117.95    33.38   2675

2007年

1   83484.61亿 38.36倍  2786点

2   87865.2     39.62   2881

3   99621.45    44.36   3183

4   123592.59   53.33   3841

5   135934.29   43.42   4109

6   127945      42.74   3820

7   152554.73   50.59   4471

8   178549.93   59.24   5218

9   195147.66   63.74   5552

10  223604.16  69.64倍 5954点（6124点、大顶，PE近70倍）

11  241413.06   53.79   4871

12  268497.27   59.24   5261

2008年

1   224268.6亿  49.4倍  4383点

2   224740.28   49.21   4348

3   180455.44   39.45   3472

4   193829.85   42.06   3693

5   180409.12   25.89   3433

6   143795.11   20.64   2736

7   145955.48   20.93   2757

8   126514.5    18.13   2397

9   121164.86   18.68   2293

10  91419.32    14.09  1728  （1664点 PE跌破14倍，价值底和趋势底完美结合的历史性大底）

11  98792.46    15.23   1871

12  96875.31    14.86   1820

2009年

1  106054.88亿  16.26倍 1990点

2  111178.39    17.01   2082

3  126720.61    19.37   2373

4  132407.92    20.21   2477

5  140744.53    22.47   2632

6  158462.29    25.36   2959

7  185378.08    29.47   3412 （3478点，PE29倍多、阶段性顶部）

8  145730.98    23.04   2667 

9  152906.37    24.12   2779

10  165222.83   26.03   2995

11  177781.69   27.93   3195

12  183799.87   28.78   3277

2010年

1  168588.71 亿  26.24倍 2989点

2  173991.84    26.91    3051

3  178701.64    27.54    3109

4  165144.1     25.42    2870

5  149263.92    19.93    2592

6  138358.07     18.47   2398

7  160563.64     19.86   2637

8  162529.94    19.85    2638

9  164314.04     20      2655

10 186046.77    22.61    2978

11 177733.9     21.51    2820

12  178000.02    21.6    2808

2011年

1  178860.73亿   21.63倍   2790点

2  186881.04亿   22.56 倍  2905点

3  189149.13亿   22.77倍   2928点

4  188924.71亿   22.74倍   2911点

5 178502.88亿    16.34倍   2743点 (5月相对于4月，PE骤然下降是因为采用2010年的静态PE，10年上市公司业绩普遍上升）

6  180373.86亿   16.48倍   2762点

7  176747.11亿   16.14倍   2701点

8  168936.89亿    15.42倍   2567点

9  155865.66亿    14.19倍   2359点

10 164202.25亿    14.96倍   2468点

11 155670.18亿    14.17倍    2333点

12 147692.76亿    13.41倍    2199点

2012年

1月 155020.92亿   上证PE14.01倍    2292点 （ 两市总市值22.09万亿 ）

2月 164763.61亿  上证PE14.86倍  2428点 （两市总市值23.881万亿）

3月 154214.72亿  上证PE13.86倍  2262点（两市总市值22.47万亿）

4月 164410.86亿  上证PE14.7倍   2396点 （两市总市值23.8177万亿）

5月 162995.08亿  上证PE12.66倍  2372点 （两市总市值23.93万亿）

6月 153189.31亿  上证PE11.9倍   2225点 （两市总市值22.6208万亿）

7月 145228.16亿   上证PE11.28倍  2103点 （两市总市值21.3191万亿）

8月142246.65亿  上证PE11.03倍  2047点  ( 两市总市值20.9564万亿）

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   以前Ａ股市场PE15—60倍之间波动，其合理价值中枢位为上证PE25—30倍。随着GDP增速的放慢、以及全流通时代的逐渐到来，A股市场整体估值重心不断下移将成为一种必然，慢慢和成熟的欧美、港股市场接轨。

     美国、香港市场PE8—22倍之间波动。港股的今天就是A股的明天，A股的估值中枢必将向成熟的港股靠拢。A股市场上证PE将由原来的15—60倍逐渐下移到10—30倍。当然，这是一个漫长的下移过程，至少需要十年的时间才能和欧美、港股等成熟市场完全接轨。

    预计2012年、我国GDP有望保持8%的速度增长。按照股市的合理市盈率大致是GDP的2—2.5倍左右计算，上证PE16—20倍为当前Ａ股市场的合理估值中枢位。取中间值上证PE18倍为合理估值中枢位，则对应的大盘指数为3340点。8月31日，上证指数2047点、对应的静态PE仅仅11.03倍，说明大盘指数至少低估50％！

    我的投资策略：践行“低买高卖”原则。精选价值成长股、以年为单位进行中长线投资，不轻易换股炒作，但也不是死死拿住不动，每隔两三个月适当对仓位进行一次微调，如：上个月初，我把微利的一汽轿车全部换成兴业银行；但坚定持有小仓位陷入价格战的苏宁电器、现在看起来也许是错了。

     满仓持有、穿越玫瑰底。守住自己手中的一亩三分田，不追逐热点题材，不碰没有盈利能力的ST股、垃圾股和过度炒作的中小盘股。不惧市场屡创新低、不怕一买就套。一有钱就继续买进、买进、再买进。即使只有一两千元也要增持一两手！

  因为我深深知道：底部筹码是十分珍贵的，现在的100股、以后到了牛市恐怕要花一倍的价钱才能买到。