A股历史平均市盈率(1999—2012年6月)

    今天是6月份、也是上半年的的最后一个交易日，指数收盘于2225点。沪市总市值为15.3189亿、 深市总市值为7.3019亿， 两市总市值相加为22.6208万亿，上证PE11.9倍。

                 
             (上海市场）                           （深圳市场）

   从1999年到现在，13年来、A股市场还从没有出现上证静态PE调整到12倍下方的记录！ 上证PE不到12倍，整体市场估值水平明显低于998点（PE15.87倍）和1664点（PE近14倍）。未来市场继续调整的空间非常有限！只是深圳PE22.56倍、中小板PE26.86倍、创业板PE33.08倍，估值并不低，难言现在就是大底部？下半年存在机构性机会，正确思考、选股能力和坚定的信心显得特别重要。我的投资策略：谨慎乐观、满仓持有。

   股市投资真的是一门非常专业的学问，需要具备一定的投资理念、操作方法、和铁的纪律。炒股又容易上瘾，要戒掉是很难的；如果你戒不掉，那就真正深入地参悟进去，不要像“我”，既戒不掉股票，又没能真正的悟透，下场很惨。

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 下面是1999年以来各月、上交所统计的月度A股静态平均市盈率：

月份  月末市价总值（亿元） 月末上证平均市盈率  月末上证收盘指数

1999年

1   10518.86 亿   34.03倍

2   10171.11      33.5

3   10923.02      34.3

4   10650.42      34.39

5   12180.22      35.3

6   16263.85      45.37

7   15524.26      43.93

8   16115.3       43.89

9   15694.41      42.52

10  15127.68      40.84

11  15203.35      40.09

12  14440.72      38.14

2000年

1   16326.65    42.82倍

2   18279.09    47.99

3   19397.18    49.92

4   20067.84    51.13

5   20796.51    54.02

6   21458.29    55.22

7   23202.11    58.21

8   23247.66    58.13

9   22228.77    54.83

10  22957.48    56.31

11  24599.07    59.89

12  26596.32    59.14

2001年

1   27193.01    59.39倍

2   26216.84    56.82

3   28736.26    60.88

4   28938.1     60.99

5   30273.98    55.92

6   30839.22    56.55  （2245点大顶，PE近60倍）

7   26913.68    49.26

8   29127.09    42.14

9   28109.11    40.61

10  26865.47    38.84

11  27829.13    40.08

12  26934.51    37.59

2002年

1   24588.31    34.31倍

2   25265.63    35.11

3   26915.17    37.16

4   28784.68    39.08

5   26367.73    38.75

6   30390.79    44.47

7   29134.53    42.4

8   29691.54    43.02

9   28359.39    40.4

10  27561.3     38.23

11  26292.8     36.46

12  24921.42    34.5

2003年

1   27789.98    37.92倍

2   28067.34    38.2

3   28122.77    38.2

4   28433.65    38.53

5   29421       38.28

6   27832.56    36.11

7   27902.85    35.78

8   27083.36    34.37

9   26282.55    32.97

10  26012.76    32.51

11  27333.16    34

12  29400.65    36.64

2004年

1   31311.1     38.91倍

2   32995.4     40.89

3   34442.98    42.49

4   31661.63    38.95

5   30878.95    28.73

6   28011.9     26.65

7   27903.98    26.49

8   27127.72    25.68

9   28200.99    26.75

10  26712.03    25.34

11  27185.07    25.69

12  25714.07    24.29

2005年

1   24197.84   22.87倍  1191点

2   26646.51    24.99   1306

3   24086.62    22.63   1181

4   23617.35    22.28   1159点

5   21863.1   15.66倍   1060点（998点、大底部，PE近14倍）

6   22233.41    15.98   1080

7   22310.52    16.05   1083

8   23556.64    16.92   1162

9   23372.06    16.78   1155

10  21950.15    15.72   1092

11  21832.6     15.63   1099

12  22856.07    16.38   1160

2006年

1   24564.4    17.61倍  1258点

2   25171.97    18      1299

3   24791.28    17.72   1298

4   26820.64    19.42   1440

5   30352.15    19.69   1641

6   30741.26    19.91   1672

7   34943.16    20.03   1612

8   36528.15    20.38   1658

9   38545.08    21.41   1752

10  47843.36    22.86   2099

11  54777.81    26.13   1837

12  71117.95    33.38   2675

2007年

1   83484.61亿 38.36倍  2786点

2   87865.2     39.62   2881

3   99621.45    44.36   3183

4   123592.59   53.33   3841

5   135934.29   43.42   4109

6   127945      42.74   3820

7   152554.73   50.59   4471

8   178549.93   59.24   5218

9   195147.66   63.74   5552

10  223604.16  69.64倍 5954点（6124点、大顶，PE近70倍）

11  241413.06   53.79   4871

12  268497.27   59.24   5261

2008年

1   224268.6亿  49.4倍  4383点

2   224740.28   49.21   4348

3   180455.44   39.45   3472

4   193829.85   42.06   3693

5   180409.12   25.89   3433

6   143795.11   20.64   2736

7   145955.48   20.93   2757

8   126514.5    18.13   2397

9   121164.86   18.68   2293

10  91419.32    14.09  1728  （1664点 PE跌破14倍，价值底和趋势底完美结合的历史性大底）

11  98792.46    15.23   1871

12  96875.31    14.86   1820

2009年

1  106054.88亿  16.26倍 1990点

2  111178.39    17.01   2082

3  126720.61    19.37   2373

4  132407.92    20.21   2477

5  140744.53    22.47   2632

6  158462.29    25.36   2959

7  185378.08    29.47   3412 （3478点，PE29倍多、阶段性顶部）

8  145730.98    23.04   2667 

9  152906.37    24.12   2779

10  165222.83   26.03   2995

11  177781.69   27.93   3195

12  183799.87   28.78   3277

2010年

1  168588.71 亿  26.24倍 2989点

2  173991.84    26.91    3051

3  178701.64    27.54    3109

4  165144.1     25.42    2870

5  149263.92    19.93    2592

6  138358.07     18.47   2398

7  160563.64     19.86   2637

8  162529.94    19.85    2638

9  164314.04     20      2655

10 186046.77    22.61    2978

11 177733.9     21.51    2820

12  178000.02    21.6    2808

2011年

1  178860.73亿   21.63倍   2790点

2  186881.04亿   22.56 倍  2905点

3  189149.13亿   22.77倍   2928点

4  188924.71亿   22.74倍   2911点

5 178502.88亿    16.34倍   2743点 (5月相对于4月，PE骤然下降是因为采用2010年的静态PE，10年上市公司业绩普遍上升）

6  180373.86亿   16.48倍   2762点

7  176747.11亿   16.14倍   2701点

8  168936.89亿    15.42倍   2567点

9  155865.66亿    14.19倍   2359点

10 164202.25亿    14.96倍   2468点

11 155670.18亿    14.17倍    2333点

12 147692.76亿    13.41倍    2199点

2012年

1月 155020.92亿   上证PE14倍    2292点 （1月6日2132点、静态PE仅仅13倍，很可能又是一个大底）

2月 164763.61亿  上证PE14.86倍  2428点 （两市总市值23.881万亿）

3月 154214.72亿  上证PE13.86倍  2262点（两市总市值22.47万亿）

4月 164410.86亿  上证PE14.7倍   2396点 （两市总市值23.8177万亿）

5月 162995.08亿  上证PE12.66倍  2372点 （两市总市值23.93万亿）

6月 153189.31亿  上证PE11.9倍   2225点 （两市总市值22.6208万亿）

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   以前Ａ股市场PE15—60倍之间波动，其合理价值中枢位为上证PE25—30倍。随着GDP增速的放慢、以及全流通时代的逐渐到来，A股市场整体估值重心不断下移将成为一种必然，慢慢和成熟的欧美、港股市场接轨。

   美国、香港市场PE8—22倍之间波动。港股的今天就是A股的明天，A股的估值中枢必将向成熟的港股靠拢。A股市场上证PE将由原来的15—60倍逐渐下移到10—30倍。当然，这是一个漫长的下移过程，至少需要一二十年的时间才能和欧美、港股等成熟市场完全接轨。

    预计2012年、我国GDP有望保持8%的速度增长。按照股市的合理市盈率大致是GDP的2—2.5倍左右计算，上证PE16—20倍为当前Ａ股市场的合理估值中枢位。取中间值上证PE18倍为合理中枢位，则对应的大盘指数为3365点。现在上证PE仅仅11.9倍，说明大盘指数至少低估40％！

    我的投资策略：精选价值成长股，以年为单位进行中长线投资，隔一段时间适当对仓位进行微调。满仓持有，守住自己手中的一亩三分田，不追逐热点题材，不做短线投机、博取市场差价！