昨天指数收盘于2395点，上证静态PE仅仅12.78倍。 在我统计的A股历史平均市盈率（1999年到2012年4月） http://blog.sina.com.cn/s/blog_6808a08d0102dzxq.html 还没有出现上证平均静态PE调整到13倍以下的记录。  

       2005年998点，静态PE15.42倍； 2008年10月1664点，静态PE近14倍。

     上面是上证指数动态加权平均PE： 05年7月1000点，加权平均PE为13倍；08年10月1664点，加权平均PE为12.7倍。今天1月6日2132点，加权平均动态PE为10.64倍。可以肯定：2132点的整体市场估值水平低于998点和1664点。

     随着全流通时代逐渐到来，A股估值重心不断下移将成为一种必然，慢慢与成熟的欧美、港股市场接轨。美国、香港市场，PE8—22倍之间波动。A股上证PE仅仅12.78倍，放上欧美、港股等成熟市场，也是处于合理中枢线偏下。我们是新兴加转轨的市场，上证PE不到13倍，整体市场明显严重低估，特别是经营稳健的蓝筹股。

               
              （上海市场）                          （深圳市场）
     昨天收盘，两市总市值为：16.4438万亿+7.5666万亿=24.01万亿。

     两市总市值与去年GDP总量的比值，即证券化率为：24.01万亿/47.1564万亿=50.92% 巴菲特认为所有上市公司总市值占GNP的比率（证券化率）在70%—80%之间时买入股票，长期而言可能会让投资者有相当不错的报酬，但若这个比率达到200%，那么购买股票简直就是在玩火。   

   07年10月、6124点，当时两市总市值为27.5万亿，06年我国GDP总量为23.6314万亿，得出6124点的证券化率为127%。那时股票不到1500只，现在达到2300多只。当前证券化率只有51%，整体市场明显低估！不要等到指数升到4、5千点；证券化率达到100%才跟大流买进股票，因为那时候没有任何安全边际、风险巨大！

   上面是大盘指数年线图：5年均线为2500点，十年均线为2436点，15年均线为2130点

    从年线图可以明确：指数调整到10年均线就是底部区域；指数调整到15年均线附近基本上可以确定大底部的具体点位！A股只有21年的短暂历史，指数调整到15年均线附近一共出现三次：05年的998点 、08年10月的1664点、今年1月的2132点。998、1664都是历史性大底，2132点会例外吗？

    当前指数处于十年均线2436.21点下方，底部区域非常明显。

    总之：上证PE不到13倍、证券化率只有50%、指数处于长期均线—10年线下方，这三个指标可以大致综合判断目前A股市场处于熊转牛的大底部区域。未来两三年，指数至少有一倍以上的涨幅！做股票，需要的是眼光、智慧和大局观；而不是“天道酬勤” 、频繁交易！

    买进并坚决持有两三年，如如不动！不理会市场的短线波动，底部区域——只买不卖，这是当前最好的投资策略。

  当然了，再过两三年，如果上证PE升到30、40倍，证券化率达到120%。投资策略就要相应地变成高估区域——只卖不买。

    我认为，价值投资的精髓是：基于估值判断而不是基于市场预测，以年为单位进行大波段、大周期、大趋势的“低买高卖”。