市场底部在哪里

              ——最坏的推算：市场再次下跌15%，PE降到14倍下方将是历史极限

上周五（6月10日）上证指数收盘于2705点，对应PE为16.13倍。

 下面是我简单的数学计算：

   16.13倍        15倍          14倍           13倍         12倍

  --------  =   ————  =   ————  =   ————  =  ————

   2705 点       2515点      2347点       2180点      2012点

               （跌幅7%）  （跌幅13.2%）（跌幅19.4%）（跌幅25.6%）

市场再次下跌7%，   对应的指数为2515点，  PE下降到15倍

市场再次下跌13.2%，对应的指数为2347点，  PE下降到14倍

市场再次下跌19.4%， 对应的指数为2180点， PE下降到13倍

市场再次下跌25.6%， 对应的指数为2012点， PE下降到12倍

 上一次历史大底：2008年10月28日，点位1664，平均市盈率跌破14倍

 因此，根据上一次市场大底，最坏的推算：市场再次下跌15%，指数跌破2300点；PE降到14倍下方将是历史极限。

 如果未来指数再次杀跌25%，下跌到2000点，对应的PE只有12倍，这种可能性不大，12倍的PE只在成熟的港股和欧美市场出现。

 附：A股20年来，出现的5次大底

  底1:1992年11月9日，点位386，平均市盈率15倍左右，平均市净率1.5倍左右。之后一路涨到1993年2月16日的最高位1558点。

   底2:1994年7月18日，点位325，平均市盈率12倍左右，平均市净率1.2倍左右。1994年9月13日涨至1052点。

 　底3:1996年1月18日，点位512，平均市盈率19.44倍左右，平均市净率2.44倍左右。2001年6月14日涨到2245点。

 　底4:2005年5月24日，点位998，平均市盈率15.87倍左右，平均市净率1.7倍左右。2007年10月16日涨到6124的历史高点。

  底5:2008年10月27日，点位1664，平均市盈率14.24倍左右，平均市净率1.95倍左右。 2009年8月4日涨到3478点。

   历史上这5次底部，市盈率都在20倍以下，平均为15.31倍；市净率在2倍以下，平均为1.76倍。 　

   历史事实证明，这20年来，平均市盈率在15倍左右的时候，市场就是一个底部区域。从这些年来的历史经验来看，市盈率这个指标应用在大盘指数的判断上比运用在个股的判断上相对来说比较容易把握，市盈率超过60倍就是顶，低于20倍就是底部区域几乎成了这十几年来的铁律。

  在过去的20年里，如果每次在A股平均市盈率低于20倍的时候进行中长线布局，你抓到的都是底部；超过60倍的时候清仓卖出，你都是逃顶高手！