巴菲特的老师格雷厄姆在《证券分析》一书里对“投资”的定义：“投资是一种通过认真分析研究，有指望保本并获得满意收益的行为，不满足这些条件的行为就被称为投机。”

   我对“什么是投资'的解读:

   1、投资的前提：做足功课。

   投资要根据市场公开提供的信息和数据，独立思考、理性分析，然后形成什么时候才能进行买卖的正确判断。投资之前一定要做足功课，盲从和羊群心理不是在做投资。价值投资的买卖根据——基于对整体市场估值高低的正确判断和对目标企业内在价值的合理评估！

  2、投资的出发点：本金的安全性。

   在合理的条件下投资不至于亏本，投资先求保值再求增值。投资也不是一买进股票就必须马上上涨，巴菲特买进股票也经常被套。价值投资者一般都是采取左侧交易的原则，只要市场价格低于企业内在价值就可以慢慢买进。不过，即使是低估买进，大盘常常还会继续下跌。也就是说，价值投资短期（1年之内）被套是很正常的。但是，当你做了3、5年的股票，还在一直亏损的话，你就必须反省了：你的操作买卖行为称得上真正意义上的投资吗？

  3、投资的目的：取得满意的收益（回报）。

   什么是满意的收益（回报）？很多投资者认为年收益必须翻番、至少年收益达到50%才称得上满意收益。我认为，在特定的大牛市（06、07年）年收益翻番未尝不可，那是可遇不可求的。在一个较长的投资周期里（10年），学习巴菲特价值投资年复合平均收益20%—30%才是投资正道。段永平说过，一项投资年收益9%是可以考虑的。年收益9%，远远胜过银行存款利率，也可以跑赢通货膨胀。我想这应该是格雷厄姆和巴菲特提出的“取得满意收益回报”的最低目标吧！

   通过解读格雷厄姆和巴菲特的价值投资思想，我才恍然大悟，投资的真谛就是：控制风险，保住本金，避免亏损。投资并不是说短期（1年之内）不能亏损，而是指在一个2、3年以上的中长期持有投资周期里不能亏损本金，特别是亏掉本金50%以上的致命性大亏。

  本金如果出现10%的下跌需要11%的涨幅才能回本。本金出现30%的下跌，需要43%的涨幅才能回本。本金出现60%的下跌需要150%的涨幅才能回本。出现90%的下跌需要900%的涨幅才能回本。下跌一小步需要一大步才能回本。宁肯错过，也不能做错！

股票下跌幅度 回本需上涨的幅度

 10%                11%

 20%                25%

 30%                43%

 40%                67%

50%                 100%

60%                 150%

70%                 233%

80%                 400%

90%                 900%

95%                 1900%

  中长线持有2、3年还亏损的话，不是你买错投资标的，就是买错投资时机！

 ——07年底三四十元买中石油的朋友是应该反省了，除非你从此远离证券市场。