我对当前市场趋势的研判

                                  ——又一次历史性大底就在我们眼前

      本周五，上证指数盘中击穿2400点，最低下探到2389点，尾盘奋力回升到周四收盘价位。我的看法，如果今后两三个月的时间里，大盘指数不再跌破前期最低2319点。那么市场即将展开一轮波澜壮阔的大升浪！

    国内宏观经济趋好，上半年GDP增长11.2%；房地产调控趋于缓和；农行顺利上市，其2.68元的发行价和2.70元的当日上市收盘价，估值合理偏低，农行PE只有10倍，肯定不是第二个中石油！

   中国股市从去年7月底8月初的阶段性高点3478点，调整到目前的新低2319点。调整时间跨度1年，跌幅达到33.3%。而外围市场：道指、欧洲一些重要股指、恒指近段时间从最高点下调到最低点也不过百分之十几而已。

    A股市场长期估值偏高，波动巨大。当前指数最大跌幅超过30%，月线三连阴，并且指数在年线下方已运行了三个月。从这个角度来看，市场已经进入了恐慌的熊市杀跌阶段。但从另一个角度看，整体市场是从08年10月1664点，熊市反转为牛市，并一路上升到阶段性高位3478点以来的第一次牛市大回调。

    我对当前市场的解读：指数2424点，上证平均PE只有18.13倍，整体市场已进入价值低估区域。现在是牛市第一阶段向第二阶段艰难过度时期，占A股总市值四分之一以上的银行股整体市盈率只有9倍，许多盈利能力强的蓝筹股明显具有长线投资价值，而部分中小盘股和创业板是有一定的高估和风险。2500点左右的市场，局部洼地和局部泡沫并存，即将进入的牛市第二期，选股比任何时候都来得重要！

   现在，投资者不是恐慌抛股的时候。相反的，应该是动用新资金，精选盈利能力强的优质股大胆重仓买进！

  最坏的打算，市场再非理性杀跌20%，部分高估的中小板和创业板的估值再次挤压，大盘下跌到1940点，上证平均PE降低14.8倍，那时肯定是整体市场的又一个历史性大底！

  被严重低估的板块和个股，其股价都会在12个月得到修正，无一例外。——林园。

  现在重仓买进，即使下跌20%的极限，被套也是短暂的，未来不长的时间里，价格回归价值是确定性的。根本不必恐慌害怕。

    判断底部是很难得，你不可能也无法准确判断出底部的具体点位（股神巴菲特也没办法做到）。但价值投资者是可以通过市场提供的数据和经验，大概、模糊地理性判断出整体市场和几个目标企业估值的相对高低。

  真正的价值投资者，其买卖根据就是基于对整体市场估值高低的正确判断和对投资企业严格的价值评估！

     总之，现在大胆重仓买进盈利能力强的蓝筹股，不敢说是物超所值，但肯定是物有所值！持有周期1年以上，赢利的概率远远大于亏损的概率。相反，07年7月买进股票肯定是物非所值。成功的投资就是在不确定的市场里寻找确定性！ 

                       另一篇：    以买下整个企业的眼光来看待投资

    投资股票，要以买下整个企业的眼光来看待目前所要进行的这项投资是否合算。这也是一种最简单实用的企业估值方法。

   比如：05年底，万科总市值只有100亿，而全年净利润有13.5亿，假设当时以10万元买进万科，就等于拥有十万分之一的股权，这样一算，05年底，就可以分得万科1.35万元的利润。这笔买卖交易当然是十分合算、物超所值。（当然万科当年并没有分得那么多的利润，而是把净利润拿去再投资了）。

    07年底，万科股价上涨到30元，股本110亿，对应的总市值涨到3000亿，而07年万科的净利润为48亿。

以投资3000亿的总资金，去赚取一年只有48亿的利润，这笔交易显然非常之不合算。 

    现在万科股价为7.61元，总股本还是110亿，相对应，万科总市值为837亿，09年净利润为53亿。假设2010年万科净利润不增也不减还是53亿。那么现在把整个万科全部买下，以投资837亿的总资金，去赚取一年53亿的利润，明显的，这笔生意是可以成交的。也就是说地产龙头万科目前的股价一点也不会高估，以现在的市场价格买进万科是物有所值！况且今年万科的净利润肯定会超出去年的净利润，万科还是一个在不断增长的好企业。

    我的体会：一个企业去年的净利润与当前的总市值之比，一定要远远大于银行一年的定期利率才值得长期价值投资。如果投资长期亏损的企业还不如存银行安全，考虑到股市的风险和通货膨胀，净利润和总市值之比要大于5%，价值投资才真正合算。

   总结：万科09年净利润53亿除以目前总市值837亿，比值为6.33%。万科当前股价是合理偏低估，值得买进。

做价值投资的，不必理会市场每天的涨涨跌跌，而是要独立分析、理性判断整体市场估值高低变化及对目标企业内在价值的严格评估。

       ——以上是我对整体市场的分析，及企业（万科）估值的一种简单计算，请价值投资的朋友们批评与指教！