存量博弈把握板块轮动

黄智华

本周市场振荡整理，沪指本周三盘中到达和略突破之前指出的2015年12月23日3684点、2018年1月29日3587点、2020年7月13日3458点、2020年8月18日3456点这几个重要高点连成的压力线，周四、周五在金融股调整下有所整理。

大盘今年7月上中旬冲高时成交量较大，而7月下旬至10月成交萎缩，11月以来成交量虽然有所放大但仍不足，这也是沪指未能有效上破的原因，未来有效突破和维持上升趋势有待成交量持续放大和金融股继续走强。但即使上破估计爆发力有限，在成交量不足和上方压力有待消化下，未来市场或维持板块轮动特点，如周五在银行股调整之际，酿酒等消费股再走强。

有市场分析认为，是流动性宽松的大背景下，投资者对基本面优良的白马股关注度提升，从而造成资金抱团运作；而外资对A股市场核心资产追捧力度也加强。外资在全球低利率和低增长的环境下，不断降低回报预期，且把视角放在公司更长期的业绩稳定性和可持续性上。

11月制造业采购经理指数（PMI）和非制造业PMI双双攀升，分别创下逾3年和逾8年新高，表明工业产业链需求回升加快，经济呈现持续稳定恢复态势，经济增长动能增强，未来经济有望加快复苏。

顺周期板块在11月重要周期段体现支撑效应，并有所表现。当然，由于部分已涨至历史高为密集成交区，有待消化整理，阶段上持续爆发力有限。尽管不排除大盘今年11月形成明显支撑点，但历史上，11月和12月多是整理或筑底过程，启动点往往在1月形成的较多。

近期涨停的顺周期股票，主要集中在小市值低价股以及相对低位股。比如近期持续涨停的青岛银行，属于银行股中的小市值股票，当然涨多也存在波动风险。而不少小市值银行股仍在净资产之下，也是本周集体一度爆发的原因之一，估计净资产之下的小市值银行股未来仍有反复挖掘机会。

结合目前中国经济正朝着复苏增长的方向稳步前进，顺周期股可望形成大周期企稳转折点，特别是一些业绩大增的周期股更形成强势，当然部分涨多遇到压力阶段蓄势消化也正常。某些顺周期品种实际上已调整了5年，或迎来历史性机遇。

（本文不作为操作建议，股市有风险，入市需谨慎）