全球股市、大宗商品市场下行，风险情绪升温，上半年全球跌幅第一的A股市场已经变为全球风险资产的重要领先指标。A股市场整体处于弱势，虽然抄底之声不绝于耳，但我们看到的却是机构的谨慎与散户热情的消退，目前机构的股票仓位以及沪深新增股票开户数接近历史低位，参与交易股票数量也急剧萎缩。从市场结构来看，中小盘股仍呈高估状态，目前大小盘比处于历史低位，有回归均值的倾向，这可能不是大小盘风格转换的开始，而是大盘股企稳，中小盘股、题材股暴跌的开始。在当前投资者心理脆弱的市场环境下，股指期货的做空机制使大盘仍有进一步下探的可能，中小盘股估值没有回归到合理区间之前，股市转为上涨行情的内在动力不足。

    农行28日晚间公布的本次A股价格发行区间2.52-2.68元比之前预期的3元有所降低，农行A股加H股的融资额总计将达到1418.7亿-1567.7亿元人民币，申购将冻结超1.5万亿资金，更为重要的是，6月30日，是银行存贷款业务考核半年考核时点。按监管机构要求，今年6月份各中资银行贷存比需控制在75%的“红线”以下，随着6月30日的迫近，存款市场的竞争更加惨烈，存贷比多数未能达标的股份制银行的压力更大，变相高息揽存现象频现。昨日，央行在公开市场上发行550亿央票，进一步回收流动性，国内银行间同业拆解利率于六月份创09年来新高，达到3%。

    自5月21日调整到2481点、到6月29日之前，上证指数基本进入横盘整理阶段。在此期间沪深两市成交额萎缩、创下近期地量，再次反映了投资者浓厚的观望情绪。昨日早盘，上证指数曾一度稳在前日收盘价2535附近，但在市场资金紧缺的压力之下，股指不得不选择进一步下行。在上述中小盘股估值回归、资金面紧张问题没缓解之前，只适合短线操作把握较好的朋友们玩玩短差，喜好波段大幅空间、或中长线持股习惯的朋友们仍不必急于抄底。