如果要说近一年A股市场上最大的忽悠，不得不提到银行股，这个低PE投资的典范忽悠了整个市场接近一年，直到被从机构到散户的投资者抛弃。对银行股来说，2010年，正在由原来的“天堂年”变成现在的“地狱年”。

　　当很多金融行业分析师回想2009年6月的时候，一定充满着温暖，因为银行股“如期”率领大盘走出盘踞，风格有效转换。而回想2009年7月的时候，一定充满坚持，因为尽管随着央行和银监会对商业银行调控政策的频繁出台，地产股已开始出现明显的冲顶，但银行股因为估值低廉，而仍然被普遍看好，“货币政策大方向不变，微调对流动性影响有限”这样的论调，代表了机构普遍的心态。

　　而时间走到8月，大跌之后银行股也成为了被推荐的重中之重。因为在货币收紧的基调下，银行的基本利好被认为是板上钉钉的:存贷结构改善、息差企稳反弹、估值安全。尽管监管层对银行的资本充足率开始实行越加严格的管理。

　　而2009年二季度末基金的仓位看，银行的配置成为主要的趋势。截至2009年2季度末，基金公司持有的金融、保险业市值合计为4706.55亿元；金融、保险业流通市值占A股流通市值的比例为21.23%，较2009年一季度末上升0.99个百分点;基金持有的金融、保险业市值占基金全部持股市值的比例为29.22%，较一季度末上升5.54个百分点。金融、保险业成为二季度基金超配比例最高的行业，超配比例为7.99%。

　　到了2010年年度策略报告，对银行的希冀成为一种集体性情绪。粗略统计主流的20家券商的投资策略报告，在他们最看好的前五个行业中，银行以14家券商明确看好，从而成为仅次于消费、医药、煤炭之外的位居第四。

　　而到了2009年12月，对银行股的依赖成为一种集体性的赌注，从而在年初达到高潮。而机构赌博的就是“二八转换”。这一豪赌一直持续到2010年4月才以崩盘的形式宣告破产。

　　在基金年报曝光的2010年投资策略中，多数基金都看好银行股在今年的表现。直到4月下旬，市场已经明显破位的时候，仍有不少基金“抄底”银行，其中的代表就是“最牛基金经理”华夏基金的王亚伟。

　　那么，机构们集体走眼错在何处，诸多券商专业人士分析结论是：

　　原因一：一些不可预估因素太猛烈，比如国家强力的地产调控政策，比如对地方融资平台的过分压制（短时间内难以消化）。

　　原因二：银监会意外提高了资本充足率，从4%-8%提高到到7%-11%，降低了银行的杠杆率，所以估值下降。

　　原因三：再融资导致的资金压力让股市失血，进而影响了其表现和整个股市的表现。

　　原因四：股市走熊，导致了市场节奏变化，二八不能转换。

　　原因五：从整体上讲，资本市场是零和博弈，所以大部分人估错是常态。

    这句“大部分人估错是常态”，是对市场变幻的无奈之语，还是豪赌“二八行情”失误推辞。如果确实认识到了市场的变幻无常，无论是亏损机构、散户，这笔巨额学费还算没白交。