http://blog.sina.com.cn/s/blog_67e544910100lglv.html

1.★2010三季报预约披露时间: 2010-10-30
┌─────────┬────┬────┬────┬────┬────┐
｜★最新主要指标★  ｜10-06-30｜10-03-31｜09-12-31｜09-09-30｜09-06-30｜
｜每股收益(元)      ｜0.3175  ｜0.1018  ｜1.6364  ｜0.9038  ｜0.6099  ｜
｜每股净资产(元)    ｜4.2264  ｜4.4056  ｜4.1106  ｜3.9838  ｜3.8703  ｜
｜净资产收益率(％)  ｜7.5123  ｜2.3100  ｜39.8100 ｜22.6900 ｜15.7600 ｜
｜总股本(亿股)      ｜3.9577  ｜3.9577  ｜3.9577  ｜3.9577  ｜3.9577  ｜
｜实际流通A股(亿股) ｜3.9577  ｜3.9577  ｜3.9577  ｜3.9577  ｜3.9577  ｜
├─────────┴────┴────┴────┴────┴────┤
｜★最新公告:09-02刊登股票交易异常波动公告,上午停牌一小时(详见后)     ｜
｜★最新报道:08-28宁波韵升(600366)二季度遭华夏系增持(详见后)          ｜
├──────────────────────────────────┤
｜★最新分红扩股和未来事项:                                           ｜
｜【分红】2010中期中期利润不分配(决案)                               ｜
｜【分红】2009年度 10派2(含税)(实施) 股权登记日:2010-05-24 除权除息日:｜
｜2010-05-25                                                          ｜
｜【分红】2009中期中期利润不分配(实施)                               ｜
├──────────────────────────────────┤
｜★特别提醒：                                                        ｜
｜【业绩预告】预计2010年1至9月的累计净利润，将比上年同期减少60%左右。(｜
｜信息来源：2010-08-28半年报)                                         ｜
｜★2010三季报预约披露时间: 2010-10-30                                ｜
├──────────────────────────────────┤
｜10-06-30 每股资本公积: 0.664 主营收入(万元):  86246.14同比增116.87% ｜
｜10-06-30 每股未分利润: 2.203   净利润(万元):  12565.56同比减-47.94% ｜
└──────────────────────────────────┘
近五年每股收益对比：
┌──────┬──────┬──────┬──────┬──────┐
｜年度        ｜    年度    ｜    三季    ｜    中期    ｜    一季    ｜
├──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
｜2010        ｜           -｜           -｜      0.3175｜      0.1018｜
｜2009        ｜      1.6364｜      0.9038｜      0.6099｜      0.4059｜
｜2008        ｜      0.2689｜      0.2224｜      0.1629｜      0.0454｜
｜2007        ｜      0.2815｜      0.2283｜      0.1602｜      0.0330｜
｜2006        ｜      0.2281｜      0.1589｜      0.1132｜      0.0549｜
└———───┴──────┴──────┴──────┴──────┘

2，宁波韵升于8月30日公布中报,2010年上半年实现营业收入8.62亿元,较去年同期增长116.87%;实现营业利润1.12亿元,较去年同期减少60.68%;实现净利润1.25亿,较去年同期减少47.94%。营业利润和净利润均比去年同期有较大的幅度下降,系因去年同期出售宁波银行取得的投资收益,如扣除非经常性损益后实现净利润7710万元,较去年同期增加302.86%。
    公司在2000年上市之初时主营业务为八音盒,钕铁硼,电机和进出口业务。2008年剥离了进出口业务,2010年剥离了八音盒的业务。目前已经形成了以电机一体化为主导的钕铁硼和电机业务,其中钕铁硼占收入的70%以上,其他收入来自电机部分。目前公司钕铁硼5000吨,三季度订单饱满,预计今年产量有望突破5000吨,相比2009年增长25%。
    相比中科三环(000970),宁波韵升的产能只有中科三环的一半,是国内第二大钕铁硼生产企业。但从毛利率上看,宁波韵升的毛利率要比中科三环高出约3-5个百分点,这说明江浙一带民营企业在成本控制方面更有优势,而且在今年订单饱满的情况下公司有意挑选毛利较高的订单。不过从技术实力上看,中科三环要略强,中科三环可以生产N52牌号磁性材料,而宁波韵升目前还无法达到这一标准。
    从收入和盈利水平来看,两家公司增速相当,都是海外订单增长迅猛,说明这是行业整体性复苏。另外三费比例也都接近,宁波韵升最大的优势在于成本控制好于中科三环。
    上半年收入和盈利的大幅增长来自于下游需求,尤其是电机、喇叭、VCM(数码相机音圈马达)等消费电子需求的不断增长。同时公司2010年收购的日本日兴电机于今年上半年成功扭亏,并贡献利润104万元,而且对日兴电机的资产经重估后大幅增加,导致公司上半年EPS增厚0.07元,这一点超出我们的预期。
    新能源汽车用电机是公司未来的战略发展方向。公司于2008年参股上海电驱动35%的股份,主要是为微型汽车做配套,现在已经开始为上海汽车、奇瑞汽车做新能源汽车的配套。上海电驱动的技术是来自国内中科院电科所,而中科院电科所是国家新能源汽车用电机“863”计划的主导研发机构,技术实力处于国内领先地位。同时公司于2010年收购了日本日兴电机79.1%的股份,日兴电机主要是为卡车和客车做电机配套,收购日兴电机有利于公司进一步提高电机研发实力。新能源汽车用电机毛利率保守估计在40%以上,未来随着市场成熟,将有望进一步提升公司毛利率水平。
    国家减少出口配额,预期未来稀土及其加工产品价格仍有上升空间。2010年7月8日国家商务部下达今年第二批稀土一般贸易出口配额,总量为7976吨,较2010年的第一批稀土一般贸易出口配额减少8329吨;较2009的第二批稀土一般贸易出口配额减少8291吨。而2010年全年稀土产品出口配额为2.23万吨,相比去年下降了39.52%。消息公布后稀土现货市场有了明显反应,7月份主要稀土金属钕、镨、镧等涨幅均在10%以上,但相关上市公司股票则涨幅并不明显。近期由于美、日等国抗议我国减少稀土出口量,事件经媒体放大后成为市场热点,但我们从稀土现货市场了解到8月份稀土价格基本持平,下游采购商因价格上涨过快而买兴不强,近一周来钕、镨价格略有回落,但随着下游对原材料价格上涨的逐步消化,以及国内稀土产业整合力度渐次加强,未来稀土价格继续上涨将是大概率事件。
    我们预测宁波韵升2010-2012年EPS分别为:0.55元, 0.71元和0.95元。未来三年新能源汽车电机市场将进入快速增长期,我们长期看好稀土永磁行业,12个月目标价28元,给予“增持”评级。
【出处】金元证券【作者】孙凡

3.

2、钕铁硼永磁体：公司是全球最优秀的稀土强磁材料钕铁硼供应商，目前钕铁硼年生产量超过4000吨，生产的中高档产品已经占公司产品70%以上。公司将建设成为国内最大的KPM磁钢的研发生产基地，KPM磁钢的年精加工能力将达16000万件，而KPM磁钢是永磁电机关键部件，而目前高效同步永磁马达是新能源汽车的主流电动马达，100万辆混合动力汽车需要超过2000万吨高档稀土永磁。公司混合动力车相关永磁体研究是国家863重点项目，已具备相应技术。目前电机产品以汽车发电机和起动机为主，已形成年产发电机100万台、起动机50万台的生产规模。

新能源背后蕴含的"低碳经济时代--引导能源革命--改变全球政治经济格局" 题材无疑具有史诗般绚烂的魅力，新能源革命的横空出世必定会催生新的伟大的成长公司。因此，我们认为，在新能源板块投资热潮全面升温的背景下，作为全球最优秀的强磁材料钕铁硼供应商，宁波韵升（600366）不仅成功打造为新能源电机行业的领航者，而且凭借其巨大的土地和股权重估升值空间，有望得到资金面的深度挖掘。二级市场上，该股长期上升通道保持完美，其未来的表现值得高度期待。
　　宁波韵升打造全球最优秀的强磁材料钕铁硼供应商
　　作为全球最优秀的强磁材料钕铁硼供应商，宁波韵升（600366）主要产品为八音盒、钕铁硼和电机。在国内市场中具有相当重要的地位，其中八音盒产量居全球第一，分别占据了95%的国内市场与50%的国际市场，汽车马达电机100%出口美国，居国内第一；钕铁硼产品已进入欧美主流市场，国内的产销量名列前三位。钕铁硼广泛用于信息技术、汽车、核磁共振、风力发电和电机等领域，预计未来3-5 年的复合增长率在20％左右。
　　中国是世界稀土最为丰富的国家，稀土储量占世界的43%。天然的资源优势使得中国的钕铁硼永磁产量在2001 年已跃居世界第一。至 2006 年我国烧结钕铁硼产量达到近4 万吨，占世界总量的78.6%。由于中国具有明显的资源、成本和市场优势，世界钕铁硼产业正在向中国转移。宁波韵升（600366）是我国生产和销售钕铁硼的主要基地之一，在钕铁硼方面居于垄断地位。公司产品应用广泛，在医疗设备方面，主要是合磁共振这块，主要客户有西门子；在电子消费领域，日立、东芝、三洋等一些大公司都是公司的主要客户。公司承接5个"863"项目，在钕铁硼行业具有国际领先的技术优势。事实上，公司在钕铁硼领域有足够的主导权，充分享受行业龙头老大的议价权带来的高额利润。目前中国钕铁硼产量己经占到全球产量的70％以上，在钕铁硼这个朝阳产业向中国转移的过程中，宁波韵升（600366）无疑将会成为最大的受益者。
　　新能源电机行业的领航者
　　新能源动力汽车最终替代汽油车将不再是梦想，其发展前景十分广阔。据资料显示，电池、电机、控制系统是电动车的三大核心技术，如果说电池是"电动车之母"，那么电机就是"电动车之父"。宁波韵升（600366）利用开发磁性材料的优势主攻汽车电机产品，目前已形成年产汽车发电机100万台、汽车起动机50万台的生产规模，而油电混合动力汽车、电动车电机所需磁钢是公司在高新钕铁硼应用领域的重大拓展，将取得巨大收益。值得关注的是，由上海安乃达（15%），宁波韵升（35%），升安能源（40%），中科易能（10%）共同于2008年6月投资组建的上海电驱动有限公司是专门从事新能源汽车用电机系统研发和生产的专业厂商。借助安乃达和中科易能在电机驱动系统的开发经验，以及宁波韵升在关键原材料稀土永磁磁钢的生产能力，上海电驱动有限公司业已成为该细分领域的标杆和龙头性企业。
　　另外，在众多新能源中，风电是最具商业开发前景的新能源之一。随着风电技术的日益成熟，风电装机容量不断增大，并网性能不断改善，发电效率不断提高，风电设备在全球能源设备中脱颖而出。宁波爱尔韵升是公司与美国西南风电新合资的一家公司，宁波韵升（600366）占据50%左右的股份。主营业务是小型风能发电机，目前主要有两个型号400W 和2KW。合资公司将主要是面向国内推出自己的品牌，以及为美国西南风电代工等两种方式生产。值得关注的是，美国国会此前已通过了对小型风电设备的税收优惠政策。其内容是：投资税收抵扣，30％的建设成本可以用来抵税。市场预期，这一政策会促使美国的小风机市场以40％的速度增长。这对于宁波爱尔韵升这样的小型风电设备生产商来说是一个进入美国市场的前所未有的机遇。
　　土地、股权重估空间巨大
　　进入2009年以来，随着国内土地市场的日益火爆以及资本市场的逐步回暖，宁波韵升（600366）所拥有的土地和股权价值存着巨大的重估空间。一方面，公司在宁波市科技园区拥有占地200亩的韵升科技工业园和占地308亩的韵升科技工业二园，总土地面积达508亩，地段处于较好位置，距宁波市新市政府1公里左右，按每亩800万元重估，这两块土地价值合计超过40亿元，其重估升值空间之大可见一斑。
　　另一方面，公司2008年年报披露，公司曾经持有占宁波银行(002142)2.43%股权，其初始投资成本仅为6084万元，而期末账面值41371万元。根据最新季报显示，宁波韵升目前仍然持有2574万股宁波银行，这对于宁波韵升（600366）而言，不啻于拥有一座令人惊羡的宝藏。因此，我们认为，在新能源板块投资热潮全面升温的背景下，作为全球最优秀的强磁材料钕铁硼供应商之一，宁波韵升（600366）不仅成功打造新能源电机行业的领航者，而且凭借其巨大的土地和股权重估升值空间，有望得到资金面的深度挖掘。二级市场上，该股长期上升通道保持完美，其未来的表现值得高度期待。
【出处】安信证券【作者】