一、华阳股份(600348)近10年经营概况

截止2024年1季度，华阳股份近10年股东权益237.25亿元，经营净利润31.59亿元，自由现金流26.04亿元。毛利率28.75%，净利率11.32%，股权投资回报率12.37%，加权资金成本率7.17%，每股收益增长率14.62%。净利润现金含量75.00%，自由现金流占比净利润50.00%。营业周期65.71天，其中存货周期12.63天，应收账款周期53.08天。

二、资产分析

截止2024年1季度，公司资产总额564.71亿元，比期初提升7.84%，创5年新高。

从资产结构看，金融资产159.97亿元，比期初提升8.65%；长期股权投资12.75亿元，比期初提升1.59%；经营资产392.00亿元，比期初提升7.72%。其中周转性负债169.50亿元，比期初降低11.74%，低于去年及5年均值，下降趋势。

从资本结构看，有息负债211.92亿元，有息负债率37.53%，比期初降低2.69%，低于去年及5年均值，下降趋势。其中，短期债务78.86亿元，比期初降低2.88%，低于去年及5年均值，下降趋势。长期债务133.06亿元，比期初提升10.2%，高于去年及5年均值，上升趋势。

周转性经营投入长期化率37.87%，比期初降低34.28%，低于去年及5年均值，下降趋势。

三、运营分析

截止2024年1季度，公司实现营业收入262.97亿元，营收增长-7.79%；扣非净利润49.97亿元，增长-16.04%，低于去年及5年均值，下降趋势。

毛利率42.63%，不及去年，高于5年均值，缓降趋势。扣非净利率19.00%，比期初降低8.95%，低于去年及5年均值，下降趋势。费用率14.04%，比期初降低1.84%，低于去年及5年均值，下降趋势。

息税前利润73.43亿元，增长-14.31%，低于去年及5年均值，下降趋势。其中，息税前经营利润69.33亿元，长期股权投资收益0.62亿元，息税前金融资产收益3.48亿元。

四、偿债能力

1.流动比

报告期流动比83.32%，比期初提升19.89%，高于去年及5年均值，上升趋势。

2.速动比

报告期速动比77.69%，比期初提升18.98%，高于去年及5年均值，上升趋势。

3.现金比率 = (货币资金+有价证券)÷流动负债

报告期现金比率68.24%，比期初提升20.08%，高于去年及5年均值，上升趋势。

4.权益乘数

反映企业的资本结构是否合理、稳定。同时也表明债权人投入资本受到股东权益的保障程度

参考值:5年 1.69，10年 1.71

报告期权益乘数1.67，比期初降低1.22%

5.现金利息保障倍数 = 息税前利润÷利息费用

报告期现金利息保障倍数10.05，比期初降低19.65%，不及去年，高于5年均值，缓降趋势。

6.有息资产负债率

报告期有息资产负债率37.53%，比期初降低2.69%，低于去年及5年均值，下降趋势。

五、运营能力

1.营业周期

报告期营业周期44.72天，比期初提升12.41%，创5年新高。

2.存货周转天数

报告期存货周转天数16.68天，比期初提升5.88%。

3.应收账款周转天数

报告期应收账款周转天数28.05天，比期初提升16.69%。

4.现金周期-199.79天，其中，应付账款周期241.78天，比期初降低2.15%。

5.总资产周转率

反映总资产的周转速度，周转越快，说明销售能力越强。总资产周转指标用于衡量企业运用资产赚取利润的能力。经常和反映盈利能力的指标一起使用，全面评价企业的盈利能力。

参考值:5年 0.68，10年 0.79

报告期总资产周转率46.57%，比期初降低14.49%

六、盈利能力

1.毛利率42.63%，比期初降低5.05%，不及去年，高于5年均值，缓降趋势。

2.净利率19.35%，比期初降低8.71%。其中，扣非净利率19.00%，扣非净利率（经营）17.75%。

3.股东权益回报率15.09%，比期初降低22.89%，低于去年及5年均值，下降趋势。销售净利率19.35%，总资产周转率46.57%，权益乘数1.67。

4.加权平均资本回报率10.10%，比期初降低14.4%，其中，资本回报率（扣非）9.18%。加权平均资本回报率低于去年及5年均值，下降趋势。

5.每股收益1.41元，比期初降低15.82%，低于去年及5年均值，下降趋势；其中，每股收益（扣非）1.39元，每股经营收益（扣非）1.29元。

七、现金流量流动性

1.现金到期债务比率= 经营活动现金净流量÷(一年内到期的长期负债 + 应付票据)

报告期现金到期债务比率97.75%，比期初降低1.39%，低于去年及5年均值，下降趋势。

2.现金流动负债比率

报告期现金流动负债比率23.29%，比期初降低13.04%，低于去年及5年均值，下降趋势。

3.现金债务总额比率= 经营活动现金净流量÷期末负债总额

报告期现金债务总额比率14.31%，比期初降低18.71%，低于去年及5年均值，下降趋势。

八、获取现金能力

1.销售现金比率= 经营活动现金净流量÷营业收入

报告期现销售现金比率20.76%，比期初降低14.67%，低于去年及5年均值，下降趋势。

2.每股营业现金流量= 经营活动现金净流量÷普通股股数

报告期每股营业现金流量1.51，比期初降低21.31%，低于去年及5年均值，下降趋势。

3.资产现金回收率

报告期资产现金回收率7.53%，比期初降低23.21%，低于去年及5年均值，下降趋势。

4.运营指数= 经营活动现金净流量÷(息税前经营利润 - 营业外一次性收益 + 维持性资本支出)

报告期运营指数1.17，比期初提升0.78%，高于去年，不及5年均值，缓升趋势。