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(2024-12-27 15:02:39)
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跨年行情,这个有所预
十大券商看后市｜A股有望再迎修复窗口，跨年行情值得期待
澎湃新闻 2024-12-02 08:10
市场出现阶段性反弹后，进入12月，A股行情将如何演绎？
澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，随着重要会议临近，资金对政策的期待将成为短线交易的关键，增量政策空间有利于市场反弹。叠加前期不利影响因素已有所改善，看好跨年行情。
中信证券表示，预计中央经济工作会议将再次提振机构资金信心，地产领域价格信号局部好转，人民币有望企稳。机构资金、活跃资金和散户资金有望在12月形成共振，推动市场的跨年行情。
“目前，前期不利影响因素已有所改善，统计规律显示近十年A股市场岁末年初表现较优。由于近期市场情绪偏谨慎，且预计今年12月政策将进一步强化扩内需，看好A股市场后续的跨年行情。”中信建投证券指出。
国泰君安证券进一步指出，短期风险事件发生的概率不高，国内股市流动性也有支撑，考虑A500建仓、保险与理财子跨年配置、基金年末排名战，应积极备战2024年12月至2025年1月中国股市跨年反弹。
配置方面，多家券商认为短期回调将是布局机会。中信建投证券便指出，短期如市场还有震荡回调，投资者可考虑积极布局。
“操作层面，短期市场以窄幅震荡为主，建议继续高抛低吸。方向上，会议正式落地之前，资金对政策的期待会成为短线交易的关键。”银河证券称。
中信证券：资金共振推动跨年行情
展望12月，预计中央经济工作会议将再次提振机构资金信心；同时，预计四季度经济数据稳中回升，地产领域价格信号局部好转；此外，外部的负面预期冲击已阶段性消化，人民币有望企稳。因此，机构资金、活跃资金和散户资金有望在12月形成共振，推动市场的跨年行情。
首先，从政策信号来看，积极财政政策或是年末经济工作会亮点，消费刺激有望超出市场预期，机构资金此前的政策预期普遍较为保守，未来相较活跃资金上修空间更大。
其次，从价格信号来看，以旧换新和抢出口等因素有望支撑四季度实体经济稳中回升，部分城市房价已有企稳回升态势，但全局性的止跌回稳仍需政策支持。
再次，从外部信号来看，潜在加征关税的负面冲击已阶段性被市场消化，人民币在经历一轮快速调整后在12月有望保持稳定。
最后，从市场层面来看，12月机构对政策的预期上修以及保险资金入场，或将改变当前市场定价能力上机构弱、活跃资金强的态势，在配置上也应逐步向绩优成长和内需消费切换。
中信建投证券：看好跨年行情
前期，海外不确定性攀升、汇率承压与政策空窗期背景下，市场情绪有所回落。展望后市，目前，前期不利影响因素已有所改善。
国内方面，近期地产、消费等产业政策陆续推进，部分国内经济数据边际修复。11月PMI为50.3%，比上月上升0.2个百分点，连续3个月上升，且连续2个月运行在扩张区间。核心城市房地产销售面积有企稳回升迹象。
海外方面，近日美元指数已阶段见顶回落，汇率边际修复。前期市场对于美国10年期国债利率过度定价，现亦有所回落。
此外，从流动性预期和风险偏好等因素来看，统计规律显示近十年A股市场岁末年初表现较优。由于近期市场情绪偏谨慎，且预计今年12月政策将进一步强化扩内需，看好A股市场后续的跨年行情，短期如市场还有震荡回调，投资者可考虑积极布局。
配置方面，A500将是本轮行情的一个代表性指数，主动管理投资者可以考虑构建A500增强策略，建议投资者考虑超配资产重估与化债方向（金融地产、地方开支相关类），受益财政的“两重”“两新”方向与新质生产力。
行业方面，可重点关注非银金融、地产链、消费电子、机械、建筑、建材、钢铁、社会服务等。主题方面，可重点关注新质生产力，两重两新，供给侧优化，央国企市值管理等。
银河证券：短期窄幅震荡为主
上周市场出现阶段性反弹，验证了短期3250-3400点区间震荡的判断。目前来看，大盘仍需外力（政策）刺激，才能打破短期情绪摇摆不定的现状，在政策落地前，市场大概率延续震荡走势。
此外，从大国博弈上看，周末又有关税相关传闻，出口依然摇摆不定，资金对内需（内循环）的关注度或将持续。
操作层面，短期市场以窄幅震荡为主，建议继续高抛低吸。方向上，会议正式落地之前，资金对政策的期待会成为短线交易的关键，部分资金继续尝试从科技向消费切换。结合最新的PMI数据有超预期表现，资金可能继续尝试在“内循环”与“顺周期”的方向寻找机会，但资金切换的趋势能否形成要看后续政策落地的实际情况。
若政策对消费的刺激超预期，则资金可能从新消费纵深到传统消费领域，反之资金大概率回流科技领域，再次进行概念和题材的情绪博弈。
国泰君安证券：积极备战跨年反弹
展望后市，短期风险事件发生的概率不高，国内股市流动性也有支撑，考虑A500建仓、保险与理财子跨年配置、基金年末排名战，应积极备战2024年12月至2025年1月中国股市跨年反弹。
首先，前期港股与A股调整已逐步计入政策空间不足与特朗普关税在预期上的不利影响，美元逼近107关口后暂歇观望，短期人民币或企稳反弹。
其次，国内重要会议召开在即，在内需不振与外部压力上升的情形下，增量政策空间得以打开，包括潜在更高的赤字率、更多的向地方转移支付以补充财力，以及更积极的促消费举措。
再次，11月中国制造业PMI实现“三连升”，也有利于风险偏好的维持与做多情绪的延续。
但中线维度看，预计2025年春季市场仍会有扰动，中线维持N字型走势判断，股市系统性行情的出现仍需要看到进一步扩信用的举措。
配置方面，看好大盘成长股与部分顺周期，以及港股互联网，关键在产能淘汰与困境反转。
申万宏源证券：小盘成长有望占优
展望后市，中央经济工作会议前是有利于反弹的窗口。反弹波段中或有三大特征：一是短期是政策布局可以作为主要矛盾的最后阶段，国内完成政策布局，验证期自然开始，彼时风险偏好可能再受抑制。二是短期行情还只是反弹。三是反弹与交易性资金活跃同步，主题活跃、小盘成长风格占优的特征不变。
配置方面，反弹的结构演绎形式可能还是“顺周期搭台，成长唱戏”。现阶段A股最重要的顺周期资产是核心消费。财政发力预期下，短期股价可能有弹性。但交易性资金活跃度更高，仍是反弹边际交易资金，这对应主题活跃，小盘成长风格占优仍是核心市场特征。
中期方面，结构推荐方向不变：国内景气拐点关注新能源(供给压力缓和进程快)、科创(2025年创投市场拐点，一二级联动机会增加)。短期海外资产对特朗普交易定价趋于充分，港股反弹会更有弹性。此外，中期继续看好港股互联网(基本面拐点已确立的核心资产)。
此外，短期主题投资依然活跃，可关注特斯拉机器人、数字经济、谷子经济等近期新主题方向。
华泰证券：以赔率思维布局跨年行情
三季报披露后至中央经济工作会议前A股常出现“跨年行情”，驱动力主要为政策预期、盈利预期视角向次年切换、险资“开门红”布局等。
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